关于资金时间价值研究的状况和发展趋势是什么?
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发布时间：2022-05-06 08:17
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时间：2022-06-29 02:40
第一章 投资概论
第一节 投资概述
一、投资的概念
投资，一般是指经济主体将一定的资金或资源投入某项事业，以获得经济效益的经济活动。
从这个定义，我们可以知道，一项投资事业往往涉及到最基本的三个方面：投资主体、投资目的和投资形式。投资活动是由一定的投资主体来承担和推动的，投资主体又称投资者或投资方。投资主体有多种类型，比如*投资主体、企业投资主体、个人投资主体等等。正是这些投资主体推动着投资活动，使之处于川流不息的运动循环之中。所以，投资就是投资主体或人格化的投资组织所进行的一种有意识的经济活动。
不管什么类型的投资者，它们之所以投资、垫付货币资金或其他资源进行投资活动，都具有确定的目的，即实现价值增殖或经济效益。所以投资活动是为了取得一定的经济效益的活动。在任何一种社会形态下，人们为了生存就必须生产消费资料，进行生产活动，而任何一项生产活动的目的都是采取一切先进手段使成果超过消耗，以尽可能少的投入获取尽可能多的产出。这是一切社会所共有的一条基本经济规律。投资活动是经济活动中最注重经济效益的活动，经济效益是投资活动的出发点和归宿点。
由于投资活动中的投资主体、投资领域和投资目的不同，投资形式也是多种多样的，比如有直接投资也有间接投资。直接投资是直接用于购买固定资产和流动资产形成实物资产的投资；间接投资则是用于购买各种证券形成金融资产的投资。
投资就是投资主体、投资目的、投资方式和行为内在联系的统一，这充分体现了投资必然与所有权相联系的本质特征。也就是说，投资是要素投入权、资产所有权、收益占有权的统一。
投资三权统一的本质特征是确定的。这是因为：第一，反映投资与所有权联系的三权统一的本质特征，适用于商品市场经济的一切时空。从时间上看，无论是商品经济发展的低级阶段还是高度发达的市场经济阶段，投资都无一例外地是要素投入权、资产所有权、收益占有权的统一；从空间上看，无论是在中国还是外国乃至全球范围，投资也都无一例外地是这三权的高度统一。第二，反映投资与所有权联系的三权统一的本质特征，适用于任何投资种类和形式。尽管投资的类型多种多样，投资的形式千差万别，但它们都是投资的三权统一。第三，反映投资与所有权联系的三权统一本质特征贯穿于投资运动的全过程。投资的全过程是从投入要素形成资产开始到投入生产，生产出成果，最后凭借对资产的所有权获取收益。这一全过程实际上都是投资三权统一的实现过程。第四，反映投资与所有权联系的三权统一的本质特征，是投资区别于其他经济活动的根本标志。投资的这种本质特征决定着投资的目的和动机，规定着投资的发展方向，决定着投资的运动规律。这些都使投资与其他经济活动区别开来，从而构成独立的经济范畴和研究领域。
投资作为要素投入权、资产所有权和收益占有权的统一的本质属性，是贯穿在不断运动的投资活动中的，这就构成了投资这一经济范畴的涵义。所以，我们不仅要界定投资的概念，更重要的是要研究投资的运动规律。
投资属于商品经济的范畴，投资活动是随着商品经济的产生而产生的。商品经济进入发达阶段，资本主义商品经济中的投资活动得到充分的表现，投资主体由小商品生产者发展到资本家、股份公司和*公司，投资目的越来越直接表现为最大限度的利润，而投资的各种形式都采取了前所未有的先进手段。比如，直接投资的对象中，生产资料的物质先进程度已经发展到电脑、机器人等先进的物质资产形式，而间接投资的证券投资也发展到空前未有的高度，股份公司、*公司代替了原来的小商品生产者和大大小小的资本家，大量的投资活动通过各类证券投资来实现，证券市场的空前发展也为这些金融资产的优化组合提供了条件。投资作为一个商品市场经济的范畴，其内涵也得到了丰富和发展。
二、投资的构成和分类
作为一个独特的经济范畴，投资本身就是一个复杂的系统。要对这个系统进行研究，首先要对投资进行科学的分类，从不同角度把投资划分为不同的类型。
(一)直接投资与间接投资
投资按其投资行为的直接程度，可分为直接投资与间接投资。
直接投资，是指投资者将资金直接投入投资项目，形成企业资产，直接进行或参与资产的经营管理。直接投资者通过直接占有并经营企业资产而获得收益。直接投资的实质是资金所有者与使用者的统一，是资产所有权与资产经营权的统一。
间接投资，是指投资者不直接投资办企业，而是将货币资金用于购买证券(包括股票、债券)和提供信用所进行的投资。间接投资形成金融资产。间接投资的实质是资金所有者和资金使用者的分离，是资产所有权和资产经营权的分离。间接投资者对企业资产及其经营不具有直接的所有权和控制权，仅凭借持有股票和债券获取一定的收益。间接投资的形式主要有证券投资和信用投资两种。证券投资是投资者为了获得预期收益而购买资本证券以形成金融资产的经济活动。证券投资的实质是金融资产投资，即把货币转化为货币资本，使货币增殖。证券投资的形式大体上分为两类，即股票和债券。股票投资是投资者将资金运用于购买直接投资者股份公司的股票，并凭借股票持有权从股份公司以股息、红利形式分享投资效益的投资活动；债券投资是投资者将资金运用于购买直接投资者发行的债券，并凭借债券持有权从直接投资主体那里以债息形式分享投资效益的投资行为。信用投资是投资者将资金运用于提供信用给直接投资者，并从直接投资主体那里以利息形式分享投资效益的投资活动。信用投资的主要形式可分为两类：信贷和信托。信贷投资是投资者将资金运用于提供贷款给直接投资主体，并从直接投资主体那里以利息形式分享投资效益的投资活动；信托投资是投资者将资金运用于委托银行的信托部或信托投资公司代为投资，并以信托受益形式分享投资效益的投资行为。
以上几种问接投资，都是以货币资金转化为金融资产，都没有实现为实物资产，因而也没有引起社会再生产的扩大和社会总投资的增加。只有当间接投资的资金被直接投资者运用于直接投资时，才使社会总投资增加和社会再生产规模扩大。但间接投资之所以成为一种越来越重要的投资形式，主要是因为间接投资把社会闲散资金迅速集中起来，从而形成巨额资金流入直接投资者手中，这必然加速和扩大了直接投资的规模，促进了经济的增长。随着商品经济的充分发展，市场经济的高度完善，银行和信用的作用越来越大，金融市场越来越成熟完善，股份公司越来越普遍，间接投资在聚集投资资金方面的作用也越来越重要。所以研究间接投资，即成为投资学的重要内容之一。
(二)固定资产投资和流动资产投资
直接投资按其性质的不同，可分为固定资产投资和流动资产投资。固定资产投资是投资者将资金运用于购置和建造固定资产的投资活动。固定资产是指在社会再生产中可供较长时间反复使用、并在其使用过程中基本不改变其原有实物形态、价值随着其使用价值的磨损程度逐渐转移到新产品中去的劳动资料和其他物质资料，如厂房、建筑物、机器设备、运输工具等。固定资产投资按固定资产再生产的方式可分为基本建设投资和更新改造投资。基本建设投资是指能够实现扩大生产能力或工程效益的工程建设及其有关工作的投资活动。基本建设投资的结果是形成外延型的扩大再生产，其范围包括通过新建、扩建、改建、恢复、迁建等形式实现固定资产的扩大再生产。基本建设投资的具体内容包括：(1)建筑安装工作，即建筑物的建造和机器设备的安装；(2)设备、工具和器具的购置；(3)其他基本建设工作如勘察设计、征地拆迁、职工培训，等等。更新改造投资是指对现有固定资产进行更新和技术改造的投资活动。其结果形成内涵型扩大再生产。它是通过在更新固定资产过程中采用新设备、新工艺、新技术提高产品质量、节约能源、降低消耗，以提高固定资产技术含量的形式实现固定资产的再生产。更新改造投资的具体内容主要包括：(1)设备更新改造；(2)生产工艺的革新；(3)修整和改造建筑物、构筑物；(4)综合利用原材料等。
流动资产投资是投资者将资金运用于购买流动资产，以保证生产和经营中流动资产周转的投资活动。流动资产是指在生产过程中经常改变其物质形态或使用价值形态的资产项目，如原材料、燃料、产品、半成品、库存现金、银行存款等。流动资产的投资对于社会再生产过程的正常进行是必不可少的。一个企业要组织生产和经营活动，不仅要投入货币资金购买固定资产，还要投入货币资金购买劳动对象和支付工资。固定资产是生产的物质条件，而流动资产则是生产过程的对象和活劳动。在生产过程中，活劳动作为推动力借助于劳动资料作用于劳动对象，生产出半成品、成品，经过销售重新取得货币，完成一次生产过程。所以流动资金的周转过程就表现为：货币资金--储备资金--生产资金--成品资金--货币资金。这一周转过程循环往复以至无穷。流动资金的内容主要包括：储备资金、生产资金、成品资金、货币资金。流动资金周转越快，实际发挥作用的流动资产也就越多。
固定资产投资与流动资产投资要保持合理的比例。在投资活动中，固定资产投资与流动资产投资的比例关系是由现有技术水平决定的，具有相对的稳定性。固定资产投资过多会造成一部分设备闲置，流动资产投资过多会造成固定资产的过度使用或者产品积压，货币资金周转缓慢。这两种情况都会造成经营上的不经济。
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2008年12月16日 星期二
货币时间价值在企业投资经营中的应用
www.canet.com.cn 2006-9-25 13:10:47
新理财
一、货币时间价值的含义及其产生原因
货币时间价值是指一定量资金在不同时点上价值量的差额。它反映的是由于时间因素的作用而使现在的一笔资金高于将来某个时期的同等数量的资金的差额或者资金随时间推延所具有的增值能力。资金的循环和周转以及因此实现的货币增值，需要或多或少的时间，每完成一次循环，货币就增加一定数额，周转的次数越多，增值额也越大。因此，随着时间的延续，货币总量在循环和周转中按几何级数增大，使得货币具有时间价值。货币时间价值产生的原因主要有三点：
1、货币时间价值是资源稀缺性的体现
经济和社会的发展要消耗社会资源，现有的社会资源构成现存社会财富，利用这些社会资源创造出来的将来物质和文化产品构成了将来的社会财富，由于社会资源具有稀缺性特征，又能够带来更多社会产品，所以现在物品的效用要高于未来物品的效用。在货币经济条件下，货币是商品的价值体现，现在的货币用于支配现在的商品，将来的货币用于支配将来的商品，所以现在货币的价值自然高于未来货币的价值。市场利息率是对平均经济增长和社会资源稀缺性的反映，也是衡量货币时间价值的标准。
2、货币时间价值是信用货币制度下，流通中货币的固有特征
在目前的信用货币制度下，流通中的货币是由*银行基础货币和商业银行体系派生存款共同构成，由于信用货币有增加的趋势，所以货币贬值、通货膨胀成为一种普遍现象，现有货币也总是在价值上高于未来货币。市场利息率是可贷资金状况和通货膨胀水平的反映，反映了货币价值随时间的推移而不断降低的程度。
3、货币时间价值是人们认知心理的反映
由于人在认识上的局限性，人们总是对现存事物的感知能力较强，而对未来事物的认识较模糊，结果人们存在一种普遍的心理就是比较重视现在而忽视未来，现在的货币能够支配现在商品满足人们现实需要，而将来货币只能支配将来商品满足人们将来不确定需要，所以现在单位货币价值要高于未来单位货币的价值，为使人们放弃现在货币及其价值，必须付出一定代价，利息率便是这一代价。
在理解货币时间价值时，我们要注意两点：第一，货币时间价值是在没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率，如果社会上存在风险和通货膨胀，我们还需将它们考虑进去。第二，不同时点单位货币的价值不等，不同时点的货币收支需换算到相同的时点上，才能进行比较和有关计算。因此，我们不能简单地将不同时点的资金进行直接比较，而应将它们换算到同一时点后再进行比较。
比如，你计划投资钢铁厂，面临的问题是，如果现在开发，马上可获利50万元，如果5年后开发，由于钢材价格上涨，可获利80万元，此人该选择什么时候投资呢？有人主张在5年后投资，因为80万元明显大于50万，有人主张应将货币时间价值考虑进去，也就是说，如果现在投资获利50万，这50万又可以进行新的投资，当时社会平均获利率是15%，那么5年后50万可变成100万[50×（1+15%）×1.15×1.15×1.15×1.15=100万]，金额显然大于80万。这样在考虑了货币时间价值后，你赚的钱又多了，如果不考虑，你的钢铁厂投资虽然不至于失败，但肯定不是最科学的。
二、货币时间价值在企业投资决策的应用
由于货币时间价值是客观存在的，因此，在企业的各项经营活动中，就应充分考虑到货币时间价值。前面谈到货币如果闲置不用是不会产生时间价值的，同样，一个企业在经过一段时间的发展后，肯定会赚得比原始投资额要多的资金，闲置的资金不会增值，而且还可能随着通货膨胀贬值，所以企业必须好好地利用这笔资金，最好的方法就是找一个好的投资项目将资金投入进去，让它进入生产流通活动中，发生增值。企业的投资需要占用企业的一部分资金，这部分资金是否应被占用，可以被占用多长时间，均是决策者需要运用科学方法确定的问题。因为，一项投资虽然有利益，但伴随着它的还有风险，如果决策失误，将会给企业带来很大的灾难。有的企业由于乱投资，瞎投资，造成公司破产或寿命缩短的现象，这方面的例子很多，下面就货币时间价值对企业投资决策产生影响和企业如何进行投资决策进行分析。
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