《可转债投资魔法书》干货知识
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发布时间：2022-10-04 02:41
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时间：2023-10-12 21:41
一、稳赚特性：
1、稳赚不赔。 股市上投资者和上市公司唯一利益高度一致的地方。
2、稳赚逻辑： 发行公司的最终目的，让债主转股成为股东，一分钱不用还，还白白拿走钱。
上市公司：随时打算把股价拉升到转股价的130%以上，5年内实现目标很容易，不但要转，而且要尽早转（可转债注定归宿，100%转股，对上市公司最有利）
持有人：稳赚30%以上利润（投资者皆大欢喜）。
3、稳赚思路： 1、股市形势好，直接卖出可转债获利；2、股市低迷，持有获取利息；3、股市由弱转强，可转股。
4、稳赚买入，100%保底，牛市不封顶：
1、100元以下，越跌越买； （不要在面值以下割肉）
2、100-130元之间，不动如山；
3、130元以上，安全就继续持有，赚多就变现。 （不要在140以上追高）
（ps:标准可放低，接近100，或回售保护价以下，或到期收益率为正）
5、保底：
[if !supportLists]1、[endif] 在面值附近买入，必保底；
[if !supportLists]2、[endif] 进入回售期、有回售保护条款的可转债，回售价当年保底。
3、熊市杀手锏：下调转股价 （不怕股票跌，转股价跟着下调，上涨幅度更大）
二、重点关注四大要素，熟读条款内容：
要素一：转股价： 最重要，其他所有条款和投资行为的准绳。
要素二： 强制赎回 条款 ： （上市公司有权） 公告发出，代表胜利的号角， 立赚30%以上，上不封顶。
要素三：下调转股价条款（或转股价向下修正条款）： （上市公司有权）往往能立竿见*价格上涨 （往往下调公告前有个10%以上） ，带来套利机会，但并不一定执行下调。
要素四：回售条款 （持有人有权），高于面值的保底， 注意：由于回售太多造成停止交易，持有已经毫无意义。
（ps：天然护城河：债券回本、下调转股价条款、回售保护条款）
三、重要条款知识：
1、 转股期限： 没有进入转股期，不能转股，不能强制赎回，有的甚至不能下调转股价；
2、 住：送股、 转增股本、增发新股、配股、派息 都能引起转股价的修正，一般是下调。
3、下调转股价是上市公司“有权”，强制赎回是上市公司“有权”，“回售”是持有人“有权”。“有权”代表是一种权利，而不是义务，可以行使，也可以放弃行使。
4、 任一计息年度只能最多进行一次强制赎回 ； 同样也只能最多进行一次回售保护。
5、 回售保护是有期限的 ，如深圳机场可转债规定“本可转债最后两个计息年度”。
6、 有的可转债甚至没有回售保护条款 ，很少，基本上是大转债，除了是“共和国长子”外，往往资质也确实优越。
7、 附加回售条款规定： 如果公司募集资金的使用发生重大变化时，可以用103元（或100元+当期利息）的价格进行回售。虽然从未发生，但并不代表将来没有。
8、在附加回售申报期内未进行附加回售申报的，不应再行使本次附加回售权。
9、 当可转债未转股余额很少 ，不足合同约定的一个数量时，也 可触发强制提前赎回。
Part2：实用操作篇
一、可转债投资路径：
1、牛市： 股价大飙升→股价自动超越转股价的130%→发公告强制赎回→债主变股东→借来的钱正式变成公司的自有资金。
2、熊市： 触发下调转股价条件→一次或多次下调转股价→再拉升股价到新转股价的130%→发公告强制赎回→债主变股东→借来的钱正式变成公司的自有资金。
3、横盘： 维持股价窄幅波动→释放利好拖股价，突破转股价130%数十天→发公告强制赎回，强制转股→债主变股东→借来的钱正式变成公司的自有资金。
二、 实用操作方法：
面值买入——收盘价卖出法
最低价买入——收盘价卖出法
面值买入——最高价卖出法
面值——最高价折扣法
三、重点：面值——最高价折扣法：（逻辑：上市公司股价在1-5年内发生一次以上30%上涨的概率极大）
1、面值附近买入，越跌越买；
2、不断记录最高价，持有不动；
3、一旦跌破最高点（突破130或140）90%或者价格跌去10元，立即卖出；
4、重复1，不到面值附近不买。
四、“三条安全买入线”：到期安全价（安全建仓线）、回售价（安全加仓线）、面值（安全重仓线）。 比例设置：“3:3:4”或“3:5:2”
Ps：简单说就是，110以下大胆买，120以上绝对不买，110-120间小心买。
分类：
1、资质差的：面值、年化3％价格、年化5％价格或更高。
（股性弱的，波动小的，没有题材的，业绩差的，有隐患的，盘子大的，没前途的，PB远低于1的（转股价下调无空间），无回售的，转股无动力的，溢价太高的，有违约可能的，质押率低的，到期价值低的，分红少的等，往往给予较低的三条线。）
2、资质好的：年化-3％、回售、面值
（股性强的，波动大的，题材突出的，业绩好的，资质好的，盘子小的，有潜力的，高PB的（下调转股价空间大），当前有回售的，转股愿望大的，溢价合理的，违约可能小的，质押率高的，到期价值高的，分红率高的等，往往给予较高的三条线。）
五、相关计算公式：
（1）到期安全价（又名到期价值） =到期赎回价（含最后1年利息）+除最后1
年外所有未付利息之和×80％。
2） 到期收益率（税后单利）= 到期价值÷当前转债价格-100％
（3）到期年化（年化税后单利）= 到期收益率÷剩余年=（到期价值÷当前转债价格-100％）÷剩余年
Part3：投资技巧篇：
一、转债最后一年不太值得投资： 5-6年存续期都未上涨到转股价130%以上，最后1年概率小；大转债，可能没有回售，下调转股价也不积极（有的低于净资产不能转）；垃圾债券
Ps：转股价低于净资产，地雷转债
二、10分钟选转债法： 按照“面值-高价折扣法”
首先，在120元以上或者建仓线以外的转债都不能买。 再胆小一些， 110元以上的转债不要买 （尤其是散户）。
其次，没有回售的大转债尽量避免。 没有回售，主动下调转股价动力就不足；再加上大转债往往盘子太大，波动性很小，上涨30％的动力往往不足； 大盘转债不配 。
再次， 去掉存量太少的转债。 存量低于3000万元或5000万元，往往会被停止交易，而且大股东往往也没有主动转股的动力。
再后， 刚上市的，没有到转股期的 ，除非特别看好，同时到期收益率在3％甚至5％以上的，暂时不妨等一等。原因：一是没到转股期的往往业绩释放动力不足（再好也不能转股），而且往往利好都在发行前体现了；二是大股东或机构往往手里攥有大把申购、配售的转债，套现的动力很足，往往会趁机抛货。
再再后 ： 看看那些溢价率高得离谱、转股价高得离谱的转债，要是PB远远低于 1 就更危险。
最后，粗粗估一下，您觉得在剩余的到期时间内，无论是3年还是5年的，期间 正股上涨30％概率不大的，都可以排除 。
三、 什么转债最可能到期转股？（大盘转债、弱波动转债、快到期转债）
1. [endif]剩余时间不到一年的一般到期转债；
2. 长期没有波动的一般转债；
3.长期没有波动的大转债。
四、 “可转债投资价值简表”
其中最为重要的是 税后年化 和 税后总收益 两栏，重点反映了转债的安全性； PB和转股最少涨幅 其次，表面是转股难度，实际上背后更深刻的是正股的波动性和股性，重点反映了转债的进取性，也就是获得超额收益的可能性。
五、 偷懒的买入法则：
好转债，在110元以下就可以考虑建仓；坏转债，最好在到期年化N％建仓，其次面值以下，起码在回售价以下；110元以上，出于安全最好不考虑，120元以上，基本和正股风险同步，除非做套利，不建议做安全长持。
（安全价格是到期收益为正＞回售价＞面值）
六、几个公式：
1） PB =市净率=现股价÷净资产，一般越高越好。
2） 转股价值 =100÷转股价×正股现价。
3） 溢价率 =（转债现价-转股价值）÷转股价值×100％。
4） 到期价值 =到期赎回价（含最后一年利息）+除最后一年外所有未付利息之和×80％。
七、看转债的上市公司是否具有大涨的条件
1、股性是否活跃。
2、是否有题材。
3、盘子大小 ， 小盘股一撬即升 ，工行、中行那样的，想要1年内稳涨30％很难操作
4、 上涨需要的幅度是否很大 ，如果是 股价严重低于净资产，那就麻烦了
5、是否还不起钱。 如果很容易借到，可能就得过且过了，国企尤其有此特征。
6、是否国企。
7、大盘大环境是否支持。
8、转债占市值比的大小。
简而言之，一个高PB的有题材民企，很可能会在最后一年殊死一战，为了命运和前途制造机会进行提前转股；而一般的国企，随便拆拆东墙就凑出来了，自然没有那么急迫。
但最重要的还是以下两点 ：
1、 大盘得支持： 天下下刀子的时候“猴子”也不敢接，起码是走平或者弱反弹的时候。
2、 容易操作： 涨30％与翻番不是一个概念，让主板老弱病残和创业板新贵上涨难度也不是一个量级的。
总结： 质地好的转债：股性好的，有题材的，盘子小的，高PB的（虚高也没事，暴跌会下调转股价），业绩好的，波动大的等。
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时间：2023-10-12 21:41
二、2008年熊市里面，可转债完胜指数基金；
三、2008年以后，是长达数年的反弹行市、震荡市、补跌市的混合体，然而无论风吹浪打，可转债不为所动，依然我行我素，收益率显著超越指数基金；
四、可转债的四大要素：
1、转股价；
2、回售条款；
3、强制赎回条款（或者叫有条件赎回条款）；
4、下调转股价条款（或者叫转股价格向下修正条款）；
五、募集说明书摘要，比募集说明书更简短易懂；
六、可转债可能是股市上唯一一个投资者和上市公司利益高度一致的地方；
七、可转债业绩看起来神奇无比，实质仅仅是因为保底的天性，在时间的催化剂下完成了58笔必胜的交易而已；
八、在110元以下买可转债，收益30%以上抛，可转债很棒、很简单。
九、套利时机：
1、正股即将满足（连续20天低于转股价80%）向下修正转股价条件，提前买入正股(或可转债）等待拉升；
2、正股即将满足（连续20天低于转股价70%）回售保护条件，提前买入正股（或可转债）等待拉升；
3、正股即将满足（连续30个交易日中有15个交易日高于转股价的130%）强制赎回条件，提前买入正股（或可转债）等待拉升；
4、可转债价格大跌至100元面值的90%以下，可放心买入；
5、到期赎回可出现的套利情况；
6、在回售价以下抢入可转债，然后回售给上市公司。
