DCF估值法的公式怎么用?

发布网友发布时间：2022-04-29 08:07

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热心网友时间：2022-06-24 16:14

金钱具有时间价值，是基于人们希望现在而不是未来取得金钱，因而当金钱用于存款或投资时，理应获得利息，这样，金钱的未来值(future value)应大于现值(present value)才行。而未来值与现值之间的系数就是折现率。DCF之所以比P/E估值更可靠就在于P/E的E受会计影响非常大，E并不等于现金。DCF最重要的三个变量是：现金流、折现率、现金流的时间。而DCF的局限性就在于这三者的准确性问题。首先，公司不能周期性太强。因为对周期性太强的公司无法准确预测周期的变化，也就无法预测现金流的变化。而假设一个平均数字则无法反映公司的运营本质。其次，公司不能处于重大变化中，如并购重组等。并购中的协同效应很难计算。因为就连管理层都难以真正搞清协同效应。联想并购IBM PC的设计协同效应为每年2亿美金。最后不了了之，成为了一笔糊涂帐。另外，公司情况重大变化后，风险也与以前不同，所应用的折现率也不同。总之，预测未来很不靠谱。DCF需要对未来5-7年的现金流进行预测。如果公司在未来有重大变化，这种预测就会离现实很远。但是，DCF并不只是一个估值工具，而是对一个企业运营建立的一整套模型。DCF最大的好处就是可以用来进行各种测试实验，看看未来的各种变化对企业的影响。有了各种测试，对企业的估值大致范围就有了更准确的认识。