优先股的价值
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发布时间：2022-04-22 03:53
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时间：2022-09-01 15:29
从发行人的角度来说，优先股发行不稀释现有权益持有者的投票权，通过付出一部分可以度量的对价，即可补充权益项。时下“两高一剩”和金融行业的各大国企，大股东没钱、杠杆高企、低价增发普通股又容易背负国有资产流失的骂名，优先股可谓一场及时雨。
但如果结合现有的类似产品发行状况，深入研究一下试点阶段优先股的管理办法，这个品种的吸引力可能就没有那么大了。
一、 优先股是否可以计入权益项？
顾名思义，优先股首先应该是一种权益类工具，发行优先股可以以债权融资的模式完成权益项的扩张
目前的办法和实际操作来看，公开发行的优先股一定会被计入负债，具体科目可能还需要财政部与*讨论决定。非公开发行的优先股则可以规避强制付息条款，因此还是能够计入权益项的。
二、 作为一种融资手段的优先股不占成本优势
既然公开发行的优先股仅能作为债权工具计入资产负债表，那么它作为融资手段的成本就极为重要了。由于公开发行的优先股是股息累计、固定利率、严格不可转股的，因此其定价实际上与永续债一样，只是考虑到优先股的股息有可能因为可分配利润不足而出现递延，因此其定价只会更高。
作为一个纯粹从融资成本角度考虑的理性企业，传统的普通股增发明显更加具有成本优势。只有在非公开发行的模式下，某些具备转股条款的优先股，由于期权价值可以大大压缩股息率，对于发行人而言才具备财务上的比较优势。
三、 从投资的角度而言，优先股可能也近乎鸡肋
传统的固定收益类投资者无外乎几类：表内商业银行、表外影子银行（理财和同业）、保险、券商、基金和财务公司。
