汇率对资本市场的影响

发布网友发布时间：2022-05-26 06:27

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热心网友时间：2024-11-11 16:58

1.从长期来看，人民币汇率的变动与A股、B股、H股、基金市场价格波动之间存在显著的正向长期均衡关系。人民币汇率的变动对H股市场价格的正向促进作用最大，这主要是由于人民币升值在很大程度上改变了境外资金对中国资产的价值观，香港市场上的H股是投资者的最佳选择，而且相对A股，H股股价相比偏低，从而人民币升值对H股的促进作用最强；其次是B股市场价格、A股市场价格；对基金市场价格的促进作用相对最小，这主要是由于基金投资更多关注的是稳定收益，汇率变动对投资者决策的影响不及汇率对H股、B股、A股市场价格的波动明显。

另外，人民币汇率变动与债券市场价格波动之间不存在显著的长期均衡关系，这主要因为其中人民币升值从短期来看可以为债券市场提供资金来源，但长期债券市场价格的变化取决于宏观经济和货币市场*及预期。

2.从短期来看，人民币汇率的变动与证券市场价格波动之间存在动态修正机制，其中B股市场价格随汇率的变化自我修正的能力最强。这主要是由于B股市场的上市公司传统行业较多，对国际市场的依赖和联动性较强；其次是A股市场价格、基金市场价格；对H股市场价格的动态修正能力最弱。

就我国目前情况而言，证券市场正面临前所未有的巨大挑战，外汇市场正处在人民币不断升值，而证券市场的总资产却面临不断缩水的疑惑境地。从实证研究可以发现，人民币汇率的调整从中长期来看对证券市场价格的影响必然呈正相关；而短期内，由于人民币汇率与证券市场价格系统存在的自我修正机制，使得人民币升值对证券市场价格的影响会有一个相对滞后期。因此，人民币升值必然将给我国证券市场价格的走强带来强有力的支撑和促进作用，而且这种力度似乎远大于经济增长对证券市场的影响效果。

在对证券市场价格充满信心的同时，我们务必警惕20世纪80年代的日元升值给日本证券市场带来巨大冲击的历史在我国重演。因为人民币的升值对国外投机资本有非常大的吸引力，投机资本将通由各种渠道涌入国内证券市场，容易引发证券市场的虚假繁荣，建议证券监管部门加强对国际投机资本非常热衷的资本市场的监控，有效保证我国金融证券市场的持续稳定。

参考资料：金融界