投资基本功二:万字长文,搞懂绝对估值法

发布网友发布时间：2024-10-24 18:30

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热心网友时间：2024-11-06 13:46

理解绝对估值法，我们先从DDM模型说起。它认为公司价值等于未来股利现值之和，如工商银行的例证中，通过不同增速假设，我们评估了其股票价值。然而，DDM模型仅适用于少数稳定派息的公司，并且忽视了企业盈利的再投资和潜在增长潜力。

为此，DCF模型应运而生，它基于企业未来现金流的折现来估算价值，考虑了公司的自由现金流（FCFF）或股权自由现金流（FCFE）。FCFF剔除了资本支出，是企业整体价值的体现，而FCFE更关注股东可分配的现金流。在计算时，需要适当选择折现率，如股权融资成本或加权平均资本成本（WACC）。

自由现金流折现法在实际应用中，如中国神华的例子，需要根据历史数据、行业趋势和未来预测来进行，增速预期对估值结果影响显著。同时，要避免线性外推陷阱，因为企业的成长性并非线性发展。

对于创新型企业和多业务形态公司，如SAAS行业或多元化集团，可能需要采用产业对标法、SoTP（分部估值法）等方法进行综合估值，考虑不同业务的特性、市场空间和协同效应。

绝对估值法强调的是对公司未来现金流入的预测和折现，而这些预测的准确性和市场预期的差异，直接决定了估值结果的分歧，反映了市场对公司未来发展前景的判断。