棘轮条款棘轮条款的类型

发布网友发布时间：2024-10-23 11:40

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热心网友时间：2024-11-03 03:34

棘轮条款是投资协议中的一种重要条款，主要分为两种类型：完全棘轮条款和加权平均价格条款。

完全棘轮条款，例如，投资商以每股10元购买了10万股优先股，后企业以5元价格发行5万股换取资金。在这种情况下，即使企业低价出售部分股份，投资商的持股比例也会根据新的最低价格进行调整。特拉华州的《美国风险投资示范条款》通常采用全棘轮条款，确保投资商权益不受过度稀释。

然而，这可能会对创始人和原始投资者造成较大影响。因此，加权平均价格条款提供了更为平衡的选择。在这种条款下，如果新一轮融资价格低于早期投资，企业创始人不会失去过多股权。加权平均价格是所有股权的综合价值，确保创始人股权稀释程度减小。同时，要求所有可转换债权按普通股同等计算，进一步保护创始人的权益，即使企业后来以较低价格扩股，创始人股份也不会大幅度减少。

例如，初始投资为每股1元，10万元，占50%。之后，企业以0.1元增发1万股，如果用全棘轮，投资公司持股100万股，总股数111万股；而采用加权棘轮，融资价格为0.918元，投资公司持股10.89万股，总股数21.89万股。加权棘轮条款更好地保护了创始人和早期投资者的权益。

扩展资料

棘轮条款：当企业经营不好，不得不以更便宜的价格出售股权或更低的作价进行融资时，前期进入的投资便可能贬值，所以投资者会要求附加棘轮条款。反稀释条款包括棘轮条款。棘轮条款是对投资者有利的反稀释工具，也是投资方最常用的反摊薄保护形式。稀释是指融资后导致每股净账面价值下降，反稀释则意味着资本结构的重新调整。