价值陷阱是什么?

发布网友发布时间：2024-10-01 06:37

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热心网友时间：2024-11-06 06:12

什么是价值陷阱？

价值陷阱即投资者买入低价资产，但却发现该资产的价格保持持平甚至下降。常见的价值陷阱有五类：被技术淘汰、赢家通吃行业里的小公司、分散或者重资产的夕阳行业、景气顶点的周期股以及低水平大幅扩张产能。同时，可能有价值陷阱的公司通常也会具备以下几种特征：利润率(毛利率、纯利率)远高于同业、盈利高但持续不派息或派息偏低、经常向市场集资、董事高层相继辞任、经常传出负面传闻，如管理层内讧、被沽空集团追击。而价值投资最需要的是坚守,最害怕的是坚守了不该坚守的。关键是要避开价值陷阱，即那些再便宜也不该买的股票，因为其持续恶化的基本面会使股票越跌越贵而不是越跌越便宜。

哪些股票容易成为价值陷阱

第一类是被技术进步淘汰的。这类股票未来利润很可能逐年走低甚至消失，即使PE再低也要警惕。例如数码相机发明之后，主业是胶卷的柯达的股价从14年前的90元一路跌到3元多，就是标准的价值陷阱。所以价值投资者一般对技术变化快的行业特别谨慎。

第二类是赢家通吃行业里的小公司。所谓赢家通吃，顾名思义就是行业老大老二抢了老五老六的饭碗。在全球化和互联网的时代，很多行业的集中度提高是大势所趋，行业龙头在品牌、渠道、客户黏度、成本等方面的优势只会越来越明显，这时，业内的小股票即使再便宜也可能是价值陷阱。

第三类是分散的、重资产的夕阳产业。夕阳产业，意味着行业需求没增长了;重资产，意味着需求不增长的情况下产能无法退出;分散，意味着供过于求时行业可能无序竞争甚至价格战。因此，这类股票的便宜是假象，因为其利润可能将每况愈下。

第四类是景气顶点的周期股。在经济扩张晚期，低PE的周期股也常是价值陷阱，因为此时的顶峰利润是不可持续的。所以周期股有时可以参考PB和PS等估值指标，在高PE时买入，在低PE时(卖出。另外，买卖周期股必须结合自上而下的宏观分析，不能只靠自下而上选股。

第五类是那些有会计欺诈的公司。但是这类陷阱并不是价值股所特有，成长股中的欺诈行为更为普遍。

这几类价值陷阱有个共性，那就是利润的不可持续性，因此，目前的便宜只是表象，基本面进一步恶化后就不便宜了。