证券资产的定价研究部分章节

发布网友发布时间：2024-08-22 06:20

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热心网友时间：2024-08-24 13:13

证券资产定价的研究在金融领域具有深远的历史背景和重要价值。自20世纪40年代金融学独立发展以来，这个议题成为了学者们关注的焦点，孕育了众多卓越的理论成果。众多经济学家因其在证券资产定价领域的杰出贡献，荣获了诺贝尔经济学奖，丰富了金融学的理论宝库。

资本市场不仅扮演着资源配置的中心角色，还展现出了独特的定价功能。证券资产的流动性强和转换成本低，使得其定价效率相较于普通商品更高。金融工具定价以及资本市场的定价机制，是理解资本市场的关键，也是现代金融市场理论的核心内容。

马柯威茨的1952年《资产选择理论》开创了现代投资组合理论，他在理想化的假设下（投资者理性且市场无摩擦），揭示了有效投资组合的边界。托宾在此基础上深化了理论，提出了两基金分离定理。夏普进一步发展了这一理论，通过资本资产定价模型（CAPM），提出了简洁且结构清晰的市场定价理论，CAPM建立在有效市场假说的基础上。

1958年，莫迪格利亚尼和米勒的MM理论是现代金融理论的一大突破。他们提出的“一价定律”强调，在无摩擦的市场中，具有相同未来现金流的资产组合应当有统一的价格，否则将引发套利行为，最终导致价格趋于一致。这一理论对金融市场的定价理论产生了深远影响。