19年到23年,M2增发了近100万亿,印的钱都去哪儿了?从货币的流向看经济趋...
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发布时间:2024-08-20 03:50
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时间:2024-08-30 09:13
过去四年(2019年底-2023年11月底),中国的M2(广义货币供应量)从198万亿增长到291万亿,增长了近100万亿,M2的平均增速高达10%。然而,GDP的年化增速约为4%,M2增速高于GDP,并未引发通货膨胀,反而出现了CPI通缩边缘徘徊、PPI持续负增长、企业利润下降、房价不涨、股市跌跌不休、居民收入停滞不前等现象。本文将从货币的流向角度分析这些现象背后的根源。
本文将回答以下四个问题:1、期限结构:新增货币供应进入流通环节的比例及活期与定期的比例;2、行业结构:新增货币供应流入的行业及流出行业;3、地区结构:新增货币流向的地区;4、贫富结构:货币供应在居民之间的分布情况。
一、M2高增,但进入流通环节的货币比例降低,存款定期化趋势明显。过去四年,M2年化增速为10%,但M1增速只有4.1%,居民活期存款年化增速为6.6%,而定期存款增速高达17%。居民活期存款加上M1占M2的比例由2019年年底的43.8%下降到2023年11月底的36.3%,下降7.5个百分点。企业和居民存款定期化趋势明显。
二、新增货币供应主要流向企事业单位,其中工业、服务业、基础设施、高科技等领域贷款占比高。2023年前三季度,新增贷款19.75万亿,同比增长10.9%,其中企事业单位贷款15.59万亿,占比78.9%,同比增长13%。房地产业贷款占比下降,基建、制造、普惠、绿色等相关产业贷款占比上升。
三、新增贷款持续流入东部沿海地区,东北地区的贷款数据恶化。东部地区新增贷款占比高达60%,其中广东、江苏、浙江、山东、上海排名前五。
四、贫富分化悬殊。根据招商银行年报,0.07%的富人持有约30%的资产,2%的富人和中产阶级持有约80%的资产,剩下的98%的用户只拥有约18%的资产。
总结:1、M2高速增长,但进入流通环节的货币比例降低,存款定期化趋势明显;2、资金流向基建、制造、普惠、绿色、高科技等领域;3、新增贷款流入东部沿海地区;4、贫富分化悬殊。