虚体经济《虚体经济周期理论与美国新周期》

发布网友发布时间：2024-09-08 21:36

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热心网友时间：2024-10-17 12:25

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在经济现实挑战传统周期理论的背景下，1991-2000年美国经历了历史上最长连续增长期，表现为高增长、低通胀、低失业率的“理想组合”。这一时期，新兴网络产业的发展加速生产率增长，形成“新经济”和“新周期”概念。然而，经济高增长、低失业率和低通胀并存的现象在2000年第三季度后终结，美国经济增长率降至2%以下，金融市场全面收缩，纳斯达克指数大幅下跌。

经济周期中股市的剧烈波动，特别是大规模波动，挑战了“传统”周期理论。金融市场在这一周期的显著表现，包括1995-1999年道琼斯指数上涨3倍、纳斯达克指数增长9倍以上以及股市市盈率在1999年底达到45倍，超过1929年峰值，都显示了金融市场的关键作用。

为区别于传统理论，提出“虚体经济周期理论”，强调金融市场的核心作用。这一理论通过整合金融市场，提供了一种与经济现实更紧密联系的周期解释框架。金融加速模型是虚体周期理论的核心，强调信息不对称导致的企业家基于净值融资，可能放大外部冲击。

金融加速器理论解释了美国90年代企业资本需求剧增，技术创新“蜂聚”与乐观资本预期是需求激增的关键因素。这一时期，美国股市指数表现印证了理论推断，市场信息不对称与金融加速器机制共同作用，解释了虚体经济周期的形成与美国90年代经济高速增长的现象。

金融加速良性循环最终表现为超长经济增长。高消费成为主要动力，美国经济在90年代持续加速增长，消费水平翻倍，个人储蓄率降至低位。金融加速器机制表明，企业增加投资导致资本价格上升，进而提升企业净值和外部融资成本降低，刺激资本供给和投资，资产价格持续上升。

危机因素的累积和释放源自系统受到的不利冲击。不断累积的周期危机因素最终寻找途径进行释放，以经济系统受到不利冲击为突破口。美联储连续上调利率成为导火索，导致股市的下挫和震荡，资本价格下跌使经济滑入减速阶段。美国经济在2000年第三季度进入减速阶段，2001年进入调整阶段。

综上，市场信息不对称与金融加速器机制共同作用，解释了虚体经济周期的形成与美国90年代经济高速增长的现象，同时也揭示了危机因素累积和释放的过程。

扩展资料

虚拟经济（Fictitious Economy）是相对实体经济而言的，是经济虚拟化（西方称之为“金融深化”）的必然产物。经济的本质是一套价值系统，包括物质价格系统和资产价格系统。与由成本和技术支撑定价的物质价格系统不同，资产价格系统是以资本化定价方式为基础的一套特定的价格体系，这也就是虚拟经济。