不缺钱的联影医疗,出海面临新风险

发布网友发布时间：2024-10-06 09:13

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热心网友时间：2024-11-16 09:45

联影医疗，国内医学影像设备巨头，2023年交出了出色业绩，实现营收111.41亿元，同比增长23.52%，归母净利润19.74亿元，同比增长19.21%。公司连续5年营收及利润双增长，一季度业绩再度增长10.22%。然而，在连年增长的业绩背后，联影医疗面临CT设备收入增速放缓的隐忧。疫情过后，联影医疗CT设备收入增速明显下降，一季度收入增速降至2021年以来的新低，引发市场关注。

联影医疗成立于2011年，由薛敏创立。薛敏在医疗器械行业有数十年经验，41岁时创办深圳迈迪特仪器有限公司，后被西门子收购。2009年，薛敏创立联影医疗，初期获得政府及资本支持，迅速成立四大事业部，产品线齐全。公司早期通过集采大单，迅速成为国内医学影像设备龙头企业。疫情爆发后，联影医疗销售额大幅增长，2020年实现营业收入57.61亿元，同比增长93%以上。2022年上市时，募资净额达107.24亿元，改善资金状况，联影医疗资金充沛，利息收入及理财产品带来可观收益。

然而，联影医疗一季度营收增速创下新低，中金公司分析主要原因是招投标节奏放缓及去年基数较高。公司业务主要分为医学影像诊断设备及放射治疗设备、维修服务两部分，其中CT设备和MR设备为公司核心业务。联影医疗在CT和MRI设备国产替代方面取得一定进展，市占率排名第二和第三。然而，随着市场饱和，联影医疗面临来自西门子医疗、GE医疗等国际巨头的直接竞争。联影医疗在经营规模和技术上仍有差距，尤其是在高端设备方面。三年疫情期间，CT设备采购需求增加，预计未来几年增速将下滑。尽管一季度表现不佳，但若全年无法交出满意答卷，联影医疗可能面临资本市场“狂风暴雨”。

面对国内市场空间有限，联影医疗加大了出海力度。2023年境外销售收入增长至16.59亿元，年复合增长率高达80.18%。联影医疗在北美、欧洲等地区市场发展顺利，高端设备进入顶尖医疗机构。然而，在欧洲市场上，联影医疗面临欧盟官方对中国医疗器械采购调查的不确定性因素。联影医疗还面临成本和供应链压力，需要在竞争激烈的国际市场上扩大市场份额。公司境内业务毛利率为50.11%，境外业务毛利率为42.56%，核心零部件仍需对外采购。虽然联影医疗过去几年境外销售成绩亮眼，但在巨头围攻和供应链风险下，海外业务能否持续高速增长存在疑问。