为什么2008年金融危机时俄罗斯央行动用2000亿美元力挺卢布，但此举却使俄罗斯银行系统部分受到摧毁
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发布时间：2022-05-08 10:50
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时间：2024-01-23 23:55
2008年俄罗斯银行系统部分受到摧毁的原因并不是由于俄罗斯央行用2000亿美元力挺卢布，而是因为俄罗斯银行业规模小、期限错配以及表外资产比重过大的后果。2008年初俄罗斯大概有1000多家银行,整个银行体系的自有资本不抵中国工商银行一家的规模大。这种状况导致俄罗斯银行间竞争加剧,降低了银行盈利,迫使银行冒更大的风险,尤其是购买国债等表外业务操作。而在开放经济条件下,薄弱的银行环节成了国际资本流动对俄罗斯金融与经济造成负面影响的主要渠道。当外国投资者发觉其银行有严重支付问题时,其理性反应就是立即抽出资本。消息灵通的本国公司和个人也会争先恐后地抛售本币资产,购入外汇资产。资本突然大量外流不可避免地造成汇市压力,使卢布急剧贬值,进一步使其银行体系与非银行公司部门的外汇债务一夜之间变得不堪负荷。与此同时,资本的大量流出直接导致了房产与股票市场的陡跌,从而抹去了银行资产担保品的大部分价值。一旦市场意识到银行部门坏账问题趋于严重时,资本就会加快外流,为汇率与债务危机埋下伏笔。
实际上2008年俄罗斯央行的应对已经非常保守了，俄罗斯央行主动采取了卢布“平稳贬值”的汇率*,逐步双向扩大卢布对一篮子货币汇率浮动走廊的区间, 2008年8月1日1美元兑23. 4卢布,而到2009年2月6日美元对卢布比价为1∶36. 3,贬值幅度超过了50%,创下自1998年卢布改值后美元对卢布比价的新高。并且花了大量的资金回购企业股票。
2008年危机中,面对股市下跌俄罗斯*理性地回购被市场低估的企业资产。仅2008年11月俄罗斯*已经趁股价大跌之际从国民财富基金中动用了850亿卢布(约31亿美元)从市场上回购上市国有企业的股票,并计划2009年在预算中预留2 500亿卢布,同时动用1 500亿卢布国家福利基金,总计约合210亿美元来回购上市公司优良资产。这么做的目的显然是防止战略性企业被债主以“债转股”的方 式夺取控股权。有经济学家甚至形象地指出2008年的这一幕国有股增持恰好是与1996年叶利钦*以“债转股”方式造成国有资产流失的机理一致,但方向相反的操作。
综合一下，2008年俄罗斯央行稳定卢布的措施并不是银行业受损的原因。回购卢布虽然造成了短时间的货币紧缩，但是银行业受损的直接原因是因为企业债大量违约导致银行短期债务违约。
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