谁能对证券交易的运行系统进行简述
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发布时间：2022-04-27 02:58
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时间：2022-06-25 03:48
1)伦敦证交所概况。
伦敦证券交易所是世界著名的证券交易所，是世界主要证券交易中心之一。它在世界三大证券交易所(纽约证券交易所、东京证券交易所、伦敦证券交易所)中历史最久，已有200多年的历史。
伦敦证券交易所起源于17世纪末的伦敦交易街的露天市场，是当时买卖*债券的“皇家交易所”。1773年该露天市场迁入司威丁街的室内进行交易，并取名为伦敦证券交易所。1973年，伦敦证券交易所同设在英国格拉斯尔、利物浦、曼彻斯特、伯明翰和在爱尔兰的目前的伦敦证券交易所位于老百老汇大街和斯鲁莫斯顿街之间，设在伦敦金融城的一栋26层的大楼里。伦敦证券交易所在英国的证券交易所中是鹤立鸡群的。英国全国一共200家证券经纪人公司，从业人员1． 5万人。伦敦证券交易所的124家会员公司中，就有11O家证券经纪人公司，占50％以上，另外14家为证券批发商公司。伦敦证券交易所现有行政人员 1600名和交易所人员4200人。在英国的7家证券交易所中，只有伦敦是全国性的证券交易所，其他6家都是地方性的证券交易所。
(2)伦敦证交所的组织。
伦敦证券交易所为股份有限公司组织，股东多为交易所成员，每一股东拥有的股票不得超过200股。目前，其成员数为纽约证券交易所的3倍，约为4500名左右。
伦敦证券交易所的组织是会员制，其领导机构为由会员选举产生的理事会。理事会负责经营管理，吸收新会员，制定交易规则，决定手续费比率以及仲裁有关纠纷，并监督交易所的业务和阻止投机活动。理事会下设业务、仲裁、人事、财务等专门委员会，其中业务委员会最为重要，它可决定证券上市与否。1974年，伦敦证券交易所设立了“总裁”一职，主持交易所的日常工作。理事会的经费来源是会员交纳的会费，而不是来源于交易所的营业。
伦敦证券交易所的会员原来分为两类，一类是经纪人，另一类是自营交易商。经纪入主要是代客买卖，充当中介入，他们按顾客的要求买卖证券，其收入来自顾客支付的委托手续费。而自营商是自己买卖证券以买卖差价作为收入。另外他们曾被规定不得与客户直接进行交易。但是经过1986年的重大改革以后，这两类会员已经合二为一了，并且关于他们不得与客户直接交易的禁令也被取消。
伦敦证券交易所的成员基本上可分为经纪人和营业员两大类。营业员是交易所各个交易专柜掌握证券行市、办理证券买卖的专业人员。经纪人是证券交易所的骨干。经纪人分为个人经纪人和法人经纪人两种。个人经纪人通常有年龄、学历、信誉、业务经验和资产保证等条件的*。法人经纪人为依法注册的银行、信托公司、证券公司、投资公司、财务公司等机构，其资本额有最低限额的规定。法人经纪人按规定须指派代表人，其资格与个人经纪人相同，但无需资产保证。
(3)交易方式。
伦敦证券交易所划分为8座交易台，上市证券分属各交易台。在进行证券交易时，当客户对某种证券的买卖委托到达经纪人手中后，经纪人立刻到交易厅该种证券的交易台，要求营业人员分别提出买价与卖价，经纪人从各买卖商的喊价中，向出价最高者卖出，向出价最低者买进。证券行情的喊价权，属于交易所营业人员，经纪人无喊价权。
客户(包括企业或个人)买卖股票、债券等证券都要通过经纪公司，即法人经纪人。客户要求买卖证券可以通过电话通知经纪公司，也可以通过书信与交易所信息部联系，由信息部向客户推荐合适的经纪人。无论采取电话还是书信通知，都必须指明买进或卖出证券的种类与数量。由于经纪人之间激烈的竞争，他们为了扩大业务量，必须争取顾客，因此他们一般都尽力为客户出谋划策，努力争取高的出售价格或低的买进价格。在这一点上，经纪人和客户之间的目标是一致的，经纪人如果能尽量高卖低买，也有利于提高自己的声誉，以便招徕更多的客户。一般，经纪公司接到客户的委托电话或交易所信息部的通知后，立即打电话通知本公司在交易所的经纪人。经纪人接到公司通知后，立即往交易大厅为客户奔走，进行交易活动，如果成交，便用电话通知客户填写股票(或债券)买进或卖出单，由客户付款或收帐。
经纪公司(经纪人)向客户收取佣金一般是在经纪人完成客户委托业务后进行的。佣金视交易金额的大小和交易时间的长短收取，收取佣金采取以下三种方式：
①议价式。一般小额股票、债券或短期债券采用这种方式，这种收价方式比较灵活。
②固定金额式。这种方式一般为交易数额中等的交易所采用。
③按费用率收取。交易数额较大的交易一般采用这种方式。
客户除向经纪人交纳佣金外，作为投资者买卖证券，还要负担其他费用，如股票过户、印花税等。
伦敦证券交易所的证券交易方式，最基本的可分为现货交易和期货交易。各类证券中，*债券的交易必须当天交割。除现货交易和期货交易这两种最基本的交易方式外，伦敦证券交易所的交易方式还有选择权交易(Option)、选择权买卖(TradedOption)、记账买卖与补差转期等交易方式。下面分别作一说明。
①证券的选择权交易。伦敦证券交易所的选择权交易与美国证券市场的期权交易类似。在伦敦证券交易所大厅里，有一个交易台专做这种交易。选择权交易的主要内容有：投资者作为选择权的买方，需付给经营选择权的证券商一笔购买选择权的费用；投资者(买方)选定一个合同期(通常为3个月)和合同期内的证券协议价格；在合同有效期内投资者有权根据市场行情变动，选择对自己有利的时机，按协议价格买进或卖出协议规定数量的股票。若股票价格变动对投资者不利，他可以放弃选择权。放弃选择权意味着投资者损失一笔买进选择权的费用。选择权交易又可分为“买进选择权”(Call Option)、“卖出选择权”(Put Option)和“双重选择权”(Double Option)。
②证券的选择权买卖。选择权买卖权易与选择权交易相混淆。实质上，选择权的买卖是一种套取期费的买卖，是在选择权交易中选择权的转让。选择权买卖不同于选择权交易，选择权交易是指在合同有效期内通过股票的买卖而获利润，而选择权买卖则是转让出售其协议而赚取利润。例如投资者A以60英镑的协议价格向证券商购进100股的“卖出选择权”，在合同有效期内该股票跌至40英镑，A将要求以协议价格60英镑卖出100股股票，证券商必须承担义务。如果选择权费用每股为2英镑，A通过出售股票可获利2000英镑，扣除选择权费用后(暂且不考虑佣金等因素)，则可获利1800英镑。这就是选择权交易。A也可以换一种方式，不出售股票，而将“卖出选择权”的协议再卖给证券商或其他投资者，根据上述，“卖出选择权”的价格每股可以涨到20英镑，A仍然获利2000英镑，扣除当初购进“卖出选择权”时的成本费用200英镑，可获净利1800英镑。这种交易称为选择权买卖，可见选择权买卖是投资者根据自己对股票市场的判断，购买一个“买进选择权”或“卖出选择权”，如果在合同有效期内，市场如他所料，出现暴涨或暴跌，投资者即将选择权本身，卖还给证券商或出售给其他投资者的一种交易方式。综上所述，选择权交易和选择权买卖并无本质差别。伦敦证券交易所经营选择权买卖业务始于1978年，发展很快。主要原因是这种方式投资小，利润又不低于选择权交易，对投机者具有很大的吸引力。
③记账买卖与补差转期。这种交易方式又称调期交易，是投资者进行投机的一种方式。这种交易方式的基本方式有多头(买空)和空头(卖空)。当投机者认为股票行市看涨时，就做多头，即买进，待价格上涨后再卖出。到交割日，如果价格如愿上涨，收支相抵后即可赚取价差收入，或者说是投机利润。但如果价格出其所料，反涨为跌，他将蚀本。在这种情况下，如果股票继续呈跌势，他也不会调期。不过如果他通过各种信息的分析，认为股票不日内可能止跌回升，那么，到交割期，他将通知经纪人将原购进的股票卖出，同时再购进等量的同种股票，待下期交割，经纪人则找有关证券商将其股票转期，即先按本期交易结帐，然后再接下一个交易期登记，实际上是将本期交割延至(或调至)下期交割。到本期交割日，投机者应向经纪人支付佣金，并向证券商支付差价(即本期交易中因股票价格跌落的价差损失)。以上所述的即是多头(买空)，同理，空头刚好相反，但原理是一样的。这一方式的作用是将期货交易的实物交割改为记账，投机者可以省去交割日购买股票的大笔费用，而收到与实物交割一样的结果。投机者利用记账买卖与补差转期进行股票投机，往往采用多头和空头并用的方法，即从投机者的角度看，看涨的股票做多头，同时对看跌的股票做空头，以收到失彼顾此的效果。
参考资料：http://sns.chinavalue.net/bbs/BBSShowContent.aspx?tid=714
