如何系统、专业地对国际资本流动进行分析?
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发布时间：2022-04-25 21:59
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时间：2023-10-15 18:11
全球金融危机主要通过以下途径对国际资本流动形成冲击：一是由于流动性短缺和信贷紧缩，发达国家的金融机构和企业从海外大量抽回资金。二是为了应对危机，许多金融机构和企业采取了出售资产、裁员、推迟或取消投资等措施，造成海外投资下降。三是大宗商品价格大幅下跌，减少了中东、拉美等原油和资源出口国的资本流入流出。四是各国进出口贸易大幅度下滑，减少了与国际贸易相关的国际投资活动。五是在危机冲击下，企业可用于投资的资金来源减少。国际清算银行统计，2008年前三个季度，国际银团贷款分别下降23.9%、40.8%和37.6%；全球负债证券净发行额分别下降29.6%、52.6%和79.6%；国际股权融资分别下降36.2%、23.4%和88.3%。六是股市低迷不仅导致企业直接融资减少，还导致使用股票作为杠杆收购手段的*公司并购活动减少。据估计，2008年全球股市市值损失达40%，全球*公司并购总额下降27.7%。
二、全球国际资本流动情况的分析和预测
(一)2007年全球对外直接投资的快速增长及其原因
从2004年起，全球对外直接投资(FDI)迅速增长，2007年，全球对外直接投资总额达到18330亿美元，同比增长30%。其中，发达国家的对外直接投资总额达到12480亿美元，同比增长33%，美国是全球对外直接投资最大的接受国，位于第二至第五位的国家分别是英国、法国、加拿大和荷兰。欧盟是吸引对外直接投资流入量最多的地区，几乎占发达国家总流入量的三分之二。
2007年，发展中国家的对外直接投资流入量也创下了历史新高，达5000亿美元，同比增长21%，其中，全球外国直接投资流入量居于前三位的分别是中国、中国香港和俄罗斯。
全球对外直接投资快速增长的原因：一是*兼并和收购�并购 活动迅速发展。二是世界许多地区较快的经济增长和良好的公司业绩，其利润收益再投资约占全球对外直接投资总流入量的30%。三是主权财富基金作为直接投资者身份的出现，虽然主权财富基金对外直接投资的金额相对较小，但增长速度非常快。从目前的情况看，主权财富基金约75%的对外直接投资投向发达国家，主要集中在服务业。
(二)2008年全球对外直接投资增长趋势发生逆转
受全球金融危机和世界经济衰退的影响，全球*兼并和收购�并购 活动明显减少，*公司利润也有所下降。最新统计数据显示，2008年，全球对外直接投资总额为14491亿美元，同比下降21%。其中，发达国家为8401亿美元，下降32.7%；发展中国家为5177亿美元，小幅增长3.6%。
(三)2008年全球对外证券投资增速明显减缓
2000年以来，对外证券投资(FPI)呈快速上升趋势。2007年，美国、欧元区、英国、加拿大、日本和新兴市场国家的外国证券投资流入量为30913亿美元，流出量为17369亿美元，净值为13544亿美元。
受此次全球金融危机影响，从2008年起，全球外国证券投资增速明显放缓，2009年外国证券投资规模可能出现大幅缩减，尤其是对发展中国家的外国证券投资净值可能下跌至负值。
(四)全球国际资本流动将重新恢复增长
2008年以来，全球对外直接投资和对外证券投资的增长速度都呈现下降趋势，预计2009年这一趋势还将延续。但是，从目前情况看，世界经济已经出现了企稳迹象，有可能在2010年恢复增长。2009年5月，美国消费者信心指数进一步上升，创造6年来新高；欧元区采购经理人指数明显上升，达到1年来高点。这些都显示了消费者和企业家对未来预期较为乐观，表明世界经济有望逐步走出低谷。随着世界经济复苏，国际贸易活动将重振活力，全球国际资本流动将重新恢复较快增长。
从国际资本的流动方向来看，发达国家的“去杠杆化”进程，导致资本回流，短期内�国际资本将继续从新兴市场国家流向发达国家；中期内，发展中国家将继续成为吸引国际资本流入的重要力量。
三、中国利用外资情况分析
(一)境外对我国直接投资继续增长，但增幅放缓
改革开放以来，我国吸引国际资本，尤其是对外直接投资取得重大成就。按照实际使用外资口径，2004年至2008年，中国吸引对外直接投资总额分别为641亿美元、638亿美元、671亿美元、783亿美元和924亿美元，呈逐年上升趋势。但是，2008年以来，受全球金融危机影响，我国吸引国外直接投资的增长速度明显放缓。按照国际收支统计口径，2008年，外国对华直接投资流入1609亿美元，同比增长8%，增幅比上年下降65个百分点；外国对华直接投资净流入1478亿美元，同比增长7%，增幅比上年下降70个百分点。2009年1—4月，国外对华直接投资276.7亿美元，同比下降21%。
(二)境外对我国证券投资净流入减少
2008年，境外对我国证券投资净流入99亿美元，同比下降53%。境外对我国证券投资净流入减少，主要体现在两个方面：一是境内企业境外发行股票募集资金46亿美元，同比下降63%；二是合格境外机构投资者(QFII)净流入3.8亿美元，2007年同期为净流入10亿美元，减少6.2亿美元。
四、中国对外投资情况的分析和预测
(一)我国对外直接投资逆风飞扬
近年来，我国对外直接投资发展迅速，2008年，尽管受到全球金融危机影响，我国对外直接投资仍然达到556亿美元，同比增长194%。
从部门构成看，2008年，我国非金融部门对外直接投资407亿美元；我国金融部门对外直接投资149亿美元。从投资目的地看，我国非金融部门对外直接投资主要集中在亚洲、拉丁美洲和大洋洲；我国金融部门对外投资主要集中在美国和香港等金融市场较为发达的地区。
(二)我国对外证券投资由净流出转变为净流入
2007年下半年以来，我国证券投资呈现净流入态势。2008年，我国对外证券投资净回流328亿美元，上年为净流出23亿美元。具体看，在对证券投资中，我国对外股本证券净回流11亿美元，上年为净流出152亿美元；我国对外债务证券投资净回流339亿美元，同比增长163%。
(三)中国对外投资规模将进一步扩大，结构更加多元化
近年来，中国对外投资已经从过去的贸易加工和制造业逐步发展到资源开发、家电制造、基础设施和高新技术产业等领域。同时，中国对外投资也采取并购和参股等更加灵活的方式，2008年，此类投资活动已占中国境外投资总额的30%左右。
到目前为止，全球金融危机和世界性的经济衰退并没有使中国放慢对外投资的脚步，可以预测，随着世界经济的逐步恢复，中国对外投资规模将进一步扩大，投资结构也将进一步多元化。
