资金成本要怎么分析啊
发布网友
发布时间：2022-04-24 12:17
共1个回答
热心网友
时间：2023-10-12 13:57
资金成本
长期负债包括长期
银行借款
，应付
公司债
及
长期应付款
。从资金成本的基本原理来讲，长期应付款与
长期借款
的情况类似。下面主要讨论长期银行借款与应付公司债的资金成本的计算。
（1）
长期银行借款的资金成本
长期银行借款是企业获取
长期资金
的重要方式之一。它的特点是偿还期长，利率在债券期限内不变，
利息费用
作为费用于
税前列支
，因而，利息可产生
节税
效应。对于无抵押借款来说，不存在筹资费用或筹资费用较小，可不予考虑；对于抵押借款则有筹资费用，还要考虑抵押及担保资产的
机会成本
。
无抵押长期借款的资金成本实际上只是税后
资金占用成本
，即年利息额×（1－
所得税率
）。
〖例〗某企业从银行借入50万元，三年期，
年利率
为12%的无抵押长期借款，该
企业所得税率
为33%。则：
该无抵押借款资金成本率=12%×（1－33%）=8.04%
抵押长期借款资金成本可以把抵押条件和筹资过程中发生的相关费用作为筹资费用。这些筹资费用包括：
①
公证机构
对抵押品及担保的
公证费
；
②
担保品
及抵押品的保险费；
③律师签证费；
④银行所要求的手续费；
⑤抵押设定的各种费用；
⑥其他因抵押而发生的机会成本。
〖例〗某企业拟定与银行商议借款100万，年
利息率
为10%，期限5年，另附房产
抵押权
，该企业
房产抵押
后的机会成本为3%，其他筹资费用率为1%，所得税率为33%。
该抵押长期借款资金成本率=10%×（1－33%）+3%+1%=10.7%
（2）
应付公司债资金成本
应付公司债是指期限在一年以上，由公司发行的，用来筹集资金的一种长期负债。应付公司债在确定的期限，票面面值，
票面利率
，可以平价、溢价和
折价发行
。
债券利息
有节税效应，发行公司往往存在筹资费用，其筹资费用一般包括印刷费、信誉评估费、公证费、其他有关附带费用，但支付给代理发行
承销商
（证券公司）的手续费不构成筹资费用，因为在会计上不构成
财务费用
，而是按实际筹得的资金入帐。
中国证券投资资金招募说明书对发行价格的说明是：发行价格1.01元，面值1.00元，发行费用0.01元，募集资金1.00元。因此，实际筹集资金是不含发行费用的，发行费用在
企业会计
处理上不作反映。如果是
平价发行
，则实际筹集资金等于
发行债券
面值总额；如果是折价发行，实际筹集资金小于
债券发行
面值总额；如果是
溢价发行
，实际募集资金大于发行债券面值总额。
〖例〗某
企业发行债券
面值100万元，以溢价105万元发行，票面利率为12%，期限为5年，分期付息一次还本。筹资费用1万元，所得税率为33%。
优先股
资金成本
股票筹资分为优先股筹资和
普通股筹资
。优先股是因为它对公司的股利和
剩余财产
优先分配而得名。优先股的基本特点是：
①
股息率
是固定和稳定的，与
债券利率
类似，因
优先股股利
于税后支付，因而，优先股股利无节税效应；
②具有对股利、剩余财产的优先分配权；
③有筹资费用，如印刷费、公证费等，不含支付给承销商的发行手续费，因为股票筹资所筹到的资金是扣除手续费后的余额，其发行手续费不通过企业入帐。由于发行的股票一般为无纸股票，因而无印刷费，其他筹资费用金额相对较小，为了简化资金成本的计算，可不予考虑。
优先股资金成本
为年股息额。需要注意的是优先股资金成本率并不是年股利率，因为股票一般是溢价发行的。其资金成本率一般小于年股利率。
