经济危机的是如何产生的?
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发布时间：2022-04-25 08:37
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时间：2023-11-09 15:35
师子奇
自2007年2月13日美国新世纪金融公司发出2006年第四季度盈利预警，美国次级抵押贷款风险浮现开始，次贷危机开始逐渐显现。2008年9月15日有着158年历史的雷曼兄弟公司宣布申请破产保护；同一天，美国银行以约440亿美元的价格收购了华尔街投行美林公司；美国国际集团(AIG)的信用评级下调。美联储前*格林斯潘称，美国遭遇了“百年一遇”的金融危机。那么，这场危机的根源到底是什么？
美国连续17次加息——压垮骆驼的最后一根稻草
美国长久以来的经济*导致了鲜明的两极分化，自1971年8月15日美国时任总统尼克松宣布美元与黄金挂钩，世界逐步进入*金融垄断资本主义阶段以来，资本全球调度导致美元滥发，1971年至今，全球基础货币供应量呈数十倍增长，全球物价飞涨，世界平均通胀水平日益增加，由此导致的*分化问题也逐渐恶化，次贷危机的深层次根源，实际就是两极分化的结果。正是由于处于社会底层民众经济条件差，甚至没有住房，宽松的次级贷款*极大的点燃了民众购房的热情，推动了美国房市的繁荣，吹大了美国房市泡沫。然而，当贷款优惠时间结束。贫困的民众无法偿付房贷的时候，这一庞大的金融链条便开始从根部断裂，并最终导致次贷危机的爆发。
当然，即便有丰厚的贷款优惠*，如果出于社会下层的贫苦民众能够冷静的看待，这场危机或许也能避免，然而人性的弱点致使这些民众在当时美国经济一片大好，房市节节攀高的环境下，忽视了自己的生存条件，高估了自己的偿付能力。甚至有相当部分的贫苦民众贷款购房是为了在繁荣的房市中炒房挣钱。华尔街金融巨头更是把人性的弱点表现得淋漓尽致：对财富的贪婪追求、在金融操作过程中的种种欺诈，正是导致这场危机爆发并广泛传播的根本原因。美国人理查德-比特纳2008年7月出版的《贪婪、欺诈和无知：美国次贷危机*》，仅从书名就一针见血的揭示了次贷危机爆发的根本原因，书中所描绘的篡改信用、放大收入等行为极大的扰乱了信贷市场，为了获得更多的贷款以及更大的利益，从普通民众到金融机构，这种欺诈行为蔓延在金融领域的各个角落。
持续升温的美国房价在2004年时上涨幅度比正常情况高出了30%，美国总体房价比实际价值高出15%以上。鉴于此，自2004年6月起，在美联储连续17次加息的影响下，美国房市开始逐步降温。穆迪2008年3月19日发布公告称，用于衡量美国商业房地产价格的穆迪/REAL商用物业价格指数1月份下降0.6%，美国房价连续下滑已经逐渐扭转了美国过去几年房价的持续上涨幅度。至此，美国房市逐渐萎靡、次贷危机愈演愈烈，并逐步蔓延到与次贷相关的金融市场各个角落。因此可以说，美国*的利率*正是导致次贷危机爆发的导火索。
六大因素推动“百年一遇”金融危机爆发
从表象上看，有相当多的因素促使了这场次贷危机的爆发。
1.宽松的信贷条件和日益膨胀的住房泡沫
格林斯潘曾被誉为“世上最伟大央行行长”，他在担任美联储*期间创造了辉煌的纪录，美国经济在他的带领下出现了长达十年的持续增长。在面对亚洲金融危机、科技股泡沫破灭以及“9-11”恐怖袭击事件等一系列重大危机时，格林斯潘的宽松货币*使美国经济得以很快摆脱困境，但是，在他退休两年后，经济界却发出这样的疑问：格林斯潘实际上是次贷危机的罪魁祸首？
住房贷款本应当是一件非常严肃的事情。按揭贷款的提供者要求借款者既要有充足的收入又要有一大笔存款来支付首付。可是，自上个世纪90年代中期以来，获取住房贷款变得极其容易。为了应对2000年前后的网络泡沫破灭，2001年1月至2003年6月，布什在格林斯潘支持下推行令富人受益的减税*，为了促进经济增长和就业，美联储连续13次下调利率，联邦基金利率由6.5%降至1%的历史最低水平，并且在1%的水平上停留了一年之久。过低的利率引发了宽松信贷，也直接刺激了民众的贷款投资热潮，越来越多的生活状况不稳定的民众通过银行贷款加入到购房者的行列中，“在经济形势一片大好，房屋价格节节攀高的环境下，即便是无力偿贷卖掉房屋，自己也不会吃亏。”正是市场对美国房市前景普遍预期过高，极大的刺激了美国房市，房价在1996年至2006年飞涨了大约85%，为次贷危机的爆发埋下了种子。格林斯潘在2007年12月12日出版的《华尔街日报》发表文章，首度承认他任职期间施行的低利率*可能助长了美国房地产泡沫。
2.华尔街对金融衍生品的滥用
美国的金融衍生品在近几年发展很快，其复杂程度也日益加剧，以至于连投资大师巴菲特都弄不明白。在巴菲特看来，衍生工具是金融界大规模毁灭性武器。
正常意义上来说，提供按揭贷款的银行通常都把按揭贷款当作一种优良资产持有到期并赚取相应月利润以及银行资金成本之间的利差，这样做在获取相应利润的同时，也具有较高的安全性，但是这种金融产品一开始并不适合华尔街的运作，因此在将按揭贷款证券化并产生第一只CDO(担保债务权证)之前，这类产品并没有获得华尔街的青睐，CDO的出现使得资产证券化产品风险划分更细致，投资受益率也更高，同时也极大地激起了华尔街的热情。打着金融创新的口号，华尔街大举涉足次贷领域，并迅速推高其规模。2004年，全球CDO发行量为1570亿美元，到了2006年，这一规模达到5520亿美元。
为了追求利益的最大化，华尔街投行将原始的金融产品分割、打包、组合开发出多种金融产品，根据风险等级的不同，出售给不同风险偏好的金融机构或个人，在这个过程中，最初的金融产品被放大为高出自身价值几倍或十几倍的金融衍生品，极大地拉长了交易链条。从本质上看，这类金融衍生品并没有降低投资的风险，它仅仅是将风险进行转移，而且随着金融衍生品的不断开发，风险在无限分散的同时，也变得越来越隐蔽，越来越难以察觉。以至到后来，买家看到的这类金融产品，除了投行提供的数字以外，根本无法判断资产的质量。
因为CDO等金融衍生品蕴含的巨大利润，美国几乎所有金融机构都参与其中，商业银行、保险机构等等，都大量持有CDO等债券，无论美国本土还是海外，越来越多的投资者开始了对这种金融产品近乎疯狂的追求。美国房地产的泡沫，也通过这类金融衍生品将风险扩散到了全球范围，这也正是次贷危机为什么能够波及到全球范围的原因。
金融衍生品是一把双刃剑，它的确拥有活跃交易，分散风险的功能，但如果不加监管控制的滥用，它凭借杠杆效应掀起金融波澜的能力便会显现。一旦危机爆发，金融衍生品的这种杠杆效应以及风险的分散性，必将极大地扩张危机的广度和深度。在过去的十年当中，华尔街投行在金融衍生品上“玩”得过火了。
3.华尔街激进的财务*和侥幸心理
流动性过剩致使资本不断涌入美国住房市场，为了谋求更多的经济利益，也为了不致让这些日益膨胀的资本影响次贷市场发展，华尔街以疯狂放贷作为解决方案，花样繁多的月利率、甚至零首付的出现，极大刺激了次级按揭贷款市场。在这样的背景下，按揭贷款的流程变得日益简单，有的按揭依据完全凭借借款者自己填报的虚假收入作为依托，甚至有的按揭贷款额竟然大于实际总房价。至此，借贷标准变得名存实亡，2006年的美国房屋按揭贷款甚至平均只有6%的首付款比率。当房市萧条，次级贷款者无资金偿还债务的时候，危机便以极快的速度蔓延开来。
华尔街在财务上过于激进，这也直接导致了困境的生成。在无限放大的利益面前，华尔街日益变得疯狂。在对CDO的追逐中，华尔街日益提高资产权益比率，与此相对应的是，各家投行的杠杆率也逐渐变得越来越大。2003年底，美林的资产是其所有者权益的17.9倍，而到了2007年中期，美林的资产达到了其所有者权益的27.8倍。受危机影响最深的雷曼兄弟，同期杠杆率甚至高达31.7倍。对利益最大化的追求也令公司领导者丧失了理智，雷曼兄弟便是华尔街的一个缩影。就在2007年贝尔斯登、美林纷纷为减值做准备的时候，雷曼兄弟首席执行官福尔德尔仍然坚定地说：“我们的目标股价是200美元。”当2007年夏天次贷危机发生之后，福尔德仍然固执地认为抄底的时机已到，大量购进与次贷相关的金融产品，这直接加速了雷曼最终的破产。
不可否认，华尔街不可能觉察不到近几年如日中天的次贷市场上的风险，但是对利益最大化的追求致使华尔街普遍蔓延着一种侥幸心理，这也是导致华尔街众多金融巨头折戟沉沙的原因之一。直到2008年6月，福尔德尔仍然对外宣称雷曼兄弟资本和流动性状况处于前所未有的强劲水平。
4.监管机构的失职与*的失误
次贷危机产生的深层制度原因就在于对金融监管存在缺陷，美国金融监管机构对次贷及各类衍生产品的发行规模和数量没有控制，监管力度的松懈以及对市场潜在金融风险的忽视，都是监管不力的表现。放松监管一向是格林斯牌所推崇的管理之道，也正是他担任美联储*的这段时间里，美国央行降低了抵押贷款的标准，导致相当一部分信用或生存状况不佳的贷款人以低廉的成本通过贷款购买房屋；美国监管机构对市场评级机构监管不严，也导致了评级机构在对次贷相关产品评级时的主观性，在大范围调低次贷相关产品的评级时，极大打击了投资者的信心，加深了投资者的恐慌情绪，最终导致全球范围内的恐慌。
自上世纪90年代末美国监管机构放宽对银行和证券公司的监管之后，银行和证券公司可以合法地把很多亏损的投资科目不列入“资产负债表”以达到迷惑投资者的目的。在这样的背景之下，监管机构本应当从现实出发制定新的更加详尽的规定，以打击这种有害金融市场的行为。但是遗憾的是，监管机构的失职在一定程度上纵容了这类对市场有害的行为，并为最终危机的爆发酿下了恶果。
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时间：2023-11-09 15:36
这次金融危机主要是由美国的房地产泡沫破裂引起的。
次货最初的想法是让美国的下层老百姓都能有房，这些普通百姓信用评级不高，所以只能给他们次级货款，这种次级货款利率较高。
这种想法在房地产市场处于不断上升的情况下完全对老百姓有利，因为他们通过抵押贷款可以有房子，而且房价不断上涨，未来有能力还货。
对于银行来说，发放那么多的货款，为了保持他们资产的流动性，他们又以这些抵押货款为保证，集中起来发放抵押货款证券，这个过程就是抵押货款证券化的过程，这些证券被卖给其他的金融机构或者投资机构或者投资者，我国的很多银行包括建设银行，工商银行等都购买了这些次级债券。因为次级债券利率高，收益比一般的债券要高一些。这些收益就来自于抵押人每月的还款额。
但是一旦房地产价格下降，房屋的总价值低于抵押货款额，老百姓的违约风险大大增加，导致很多人违约，银行的抵押货款失去了还款现金流量，资金链断裂，房屋价值也不够偿还债券，使得银行或者这些抵押货款机构出现流动性危机。
随着问题的扩大，很多银行机构倒闭，相关的持有这些机构的债券的机构也遭遇危机。美国从事抵押货款的主要机构是房地美和房利美，在这次问题出现后，美国*不得不出来救市，收购了这两家机构，美林集团也被收购，还有因为次货危机而倒闭的雷曼兄弟，不过*并没有救这个存在了150年的投资银行。
引发全球危机：一方面，很多国外的机构持有美国很多次级债，危机发生后都受到很大程度的影响，出现流动性危机。我国的建设银行持有次级债达2亿美元左右，不过不严重，只占其总利润的千分之几。工商也持有很多债券，相关的数据可以在网上查到。
另一方面，出现金融危机后，老百姓的信心受到打击，不愿意消费，导致总需求减少，使得整个经济运行变得困难。同时由于美国国内产品很多靠进口，比如，中国就是出口美国的大国，中国GDP的三分之一是靠出口，受到美国国内金融危机的影响，中国的出口也很大程度上受到影响，导致国内沿海很多依靠出口为主要企业出现问题，开始大规模的裁员，导致失业人数上升。使得我国的经济运行也受到影响。其他国家也有相似的问题。
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时间：2023-11-09 15:35
师子奇
自2007年2月13日美国新世纪金融公司发出2006年第四季度盈利预警，美国次级抵押贷款风险浮现开始，次贷危机开始逐渐显现。2008年9月15日有着158年历史的雷曼兄弟公司宣布申请破产保护；同一天，美国银行以约440亿美元的价格收购了华尔街投行美林公司；美国国际集团(AIG)的信用评级下调。美联储前*格林斯潘称，美国遭遇了“百年一遇”的金融危机。那么，这场危机的根源到底是什么？
美国连续17次加息——压垮骆驼的最后一根稻草
美国长久以来的经济*导致了鲜明的两极分化，自1971年8月15日美国时任总统尼克松宣布美元与黄金挂钩，世界逐步进入*金融垄断资本主义阶段以来，资本全球调度导致美元滥发，1971年至今，全球基础货币供应量呈数十倍增长，全球物价飞涨，世界平均通胀水平日益增加，由此导致的*分化问题也逐渐恶化，次贷危机的深层次根源，实际就是两极分化的结果。正是由于处于社会底层民众经济条件差，甚至没有住房，宽松的次级贷款*极大的点燃了民众购房的热情，推动了美国房市的繁荣，吹大了美国房市泡沫。然而，当贷款优惠时间结束。贫困的民众无法偿付房贷的时候，这一庞大的金融链条便开始从根部断裂，并最终导致次贷危机的爆发。
当然，即便有丰厚的贷款优惠*，如果出于社会下层的贫苦民众能够冷静的看待，这场危机或许也能避免，然而人性的弱点致使这些民众在当时美国经济一片大好，房市节节攀高的环境下，忽视了自己的生存条件，高估了自己的偿付能力。甚至有相当部分的贫苦民众贷款购房是为了在繁荣的房市中炒房挣钱。华尔街金融巨头更是把人性的弱点表现得淋漓尽致：对财富的贪婪追求、在金融操作过程中的种种欺诈，正是导致这场危机爆发并广泛传播的根本原因。美国人理查德-比特纳2008年7月出版的《贪婪、欺诈和无知：美国次贷危机*》，仅从书名就一针见血的揭示了次贷危机爆发的根本原因，书中所描绘的篡改信用、放大收入等行为极大的扰乱了信贷市场，为了获得更多的贷款以及更大的利益，从普通民众到金融机构，这种欺诈行为蔓延在金融领域的各个角落。
持续升温的美国房价在2004年时上涨幅度比正常情况高出了30%，美国总体房价比实际价值高出15%以上。鉴于此，自2004年6月起，在美联储连续17次加息的影响下，美国房市开始逐步降温。穆迪2008年3月19日发布公告称，用于衡量美国商业房地产价格的穆迪/REAL商用物业价格指数1月份下降0.6%，美国房价连续下滑已经逐渐扭转了美国过去几年房价的持续上涨幅度。至此，美国房市逐渐萎靡、次贷危机愈演愈烈，并逐步蔓延到与次贷相关的金融市场各个角落。因此可以说，美国*的利率*正是导致次贷危机爆发的导火索。
六大因素推动“百年一遇”金融危机爆发
从表象上看，有相当多的因素促使了这场次贷危机的爆发。
1.宽松的信贷条件和日益膨胀的住房泡沫
格林斯潘曾被誉为“世上最伟大央行行长”，他在担任美联储*期间创造了辉煌的纪录，美国经济在他的带领下出现了长达十年的持续增长。在面对亚洲金融危机、科技股泡沫破灭以及“9-11”恐怖袭击事件等一系列重大危机时，格林斯潘的宽松货币*使美国经济得以很快摆脱困境，但是，在他退休两年后，经济界却发出这样的疑问：格林斯潘实际上是次贷危机的罪魁祸首？
住房贷款本应当是一件非常严肃的事情。按揭贷款的提供者要求借款者既要有充足的收入又要有一大笔存款来支付首付。可是，自上个世纪90年代中期以来，获取住房贷款变得极其容易。为了应对2000年前后的网络泡沫破灭，2001年1月至2003年6月，布什在格林斯潘支持下推行令富人受益的减税*，为了促进经济增长和就业，美联储连续13次下调利率，联邦基金利率由6.5%降至1%的历史最低水平，并且在1%的水平上停留了一年之久。过低的利率引发了宽松信贷，也直接刺激了民众的贷款投资热潮，越来越多的生活状况不稳定的民众通过银行贷款加入到购房者的行列中，“在经济形势一片大好，房屋价格节节攀高的环境下，即便是无力偿贷卖掉房屋，自己也不会吃亏。”正是市场对美国房市前景普遍预期过高，极大的刺激了美国房市，房价在1996年至2006年飞涨了大约85%，为次贷危机的爆发埋下了种子。格林斯潘在2007年12月12日出版的《华尔街日报》发表文章，首度承认他任职期间施行的低利率*可能助长了美国房地产泡沫。
2.华尔街对金融衍生品的滥用
美国的金融衍生品在近几年发展很快，其复杂程度也日益加剧，以至于连投资大师巴菲特都弄不明白。在巴菲特看来，衍生工具是金融界大规模毁灭性武器。
正常意义上来说，提供按揭贷款的银行通常都把按揭贷款当作一种优良资产持有到期并赚取相应月利润以及银行资金成本之间的利差，这样做在获取相应利润的同时，也具有较高的安全性，但是这种金融产品一开始并不适合华尔街的运作，因此在将按揭贷款证券化并产生第一只CDO(担保债务权证)之前，这类产品并没有获得华尔街的青睐，CDO的出现使得资产证券化产品风险划分更细致，投资受益率也更高，同时也极大地激起了华尔街的热情。打着金融创新的口号，华尔街大举涉足次贷领域，并迅速推高其规模。2004年，全球CDO发行量为1570亿美元，到了2006年，这一规模达到5520亿美元。
为了追求利益的最大化，华尔街投行将原始的金融产品分割、打包、组合开发出多种金融产品，根据风险等级的不同，出售给不同风险偏好的金融机构或个人，在这个过程中，最初的金融产品被放大为高出自身价值几倍或十几倍的金融衍生品，极大地拉长了交易链条。从本质上看，这类金融衍生品并没有降低投资的风险，它仅仅是将风险进行转移，而且随着金融衍生品的不断开发，风险在无限分散的同时，也变得越来越隐蔽，越来越难以察觉。以至到后来，买家看到的这类金融产品，除了投行提供的数字以外，根本无法判断资产的质量。
因为CDO等金融衍生品蕴含的巨大利润，美国几乎所有金融机构都参与其中，商业银行、保险机构等等，都大量持有CDO等债券，无论美国本土还是海外，越来越多的投资者开始了对这种金融产品近乎疯狂的追求。美国房地产的泡沫，也通过这类金融衍生品将风险扩散到了全球范围，这也正是次贷危机为什么能够波及到全球范围的原因。
金融衍生品是一把双刃剑，它的确拥有活跃交易，分散风险的功能，但如果不加监管控制的滥用，它凭借杠杆效应掀起金融波澜的能力便会显现。一旦危机爆发，金融衍生品的这种杠杆效应以及风险的分散性，必将极大地扩张危机的广度和深度。在过去的十年当中，华尔街投行在金融衍生品上“玩”得过火了。
3.华尔街激进的财务*和侥幸心理
流动性过剩致使资本不断涌入美国住房市场，为了谋求更多的经济利益，也为了不致让这些日益膨胀的资本影响次贷市场发展，华尔街以疯狂放贷作为解决方案，花样繁多的月利率、甚至零首付的出现，极大刺激了次级按揭贷款市场。在这样的背景下，按揭贷款的流程变得日益简单，有的按揭依据完全凭借借款者自己填报的虚假收入作为依托，甚至有的按揭贷款额竟然大于实际总房价。至此，借贷标准变得名存实亡，2006年的美国房屋按揭贷款甚至平均只有6%的首付款比率。当房市萧条，次级贷款者无资金偿还债务的时候，危机便以极快的速度蔓延开来。
华尔街在财务上过于激进，这也直接导致了困境的生成。在无限放大的利益面前，华尔街日益变得疯狂。在对CDO的追逐中，华尔街日益提高资产权益比率，与此相对应的是，各家投行的杠杆率也逐渐变得越来越大。2003年底，美林的资产是其所有者权益的17.9倍，而到了2007年中期，美林的资产达到了其所有者权益的27.8倍。受危机影响最深的雷曼兄弟，同期杠杆率甚至高达31.7倍。对利益最大化的追求也令公司领导者丧失了理智，雷曼兄弟便是华尔街的一个缩影。就在2007年贝尔斯登、美林纷纷为减值做准备的时候，雷曼兄弟首席执行官福尔德尔仍然坚定地说：“我们的目标股价是200美元。”当2007年夏天次贷危机发生之后，福尔德仍然固执地认为抄底的时机已到，大量购进与次贷相关的金融产品，这直接加速了雷曼最终的破产。
不可否认，华尔街不可能觉察不到近几年如日中天的次贷市场上的风险，但是对利益最大化的追求致使华尔街普遍蔓延着一种侥幸心理，这也是导致华尔街众多金融巨头折戟沉沙的原因之一。直到2008年6月，福尔德尔仍然对外宣称雷曼兄弟资本和流动性状况处于前所未有的强劲水平。
4.监管机构的失职与*的失误
次贷危机产生的深层制度原因就在于对金融监管存在缺陷，美国金融监管机构对次贷及各类衍生产品的发行规模和数量没有控制，监管力度的松懈以及对市场潜在金融风险的忽视，都是监管不力的表现。放松监管一向是格林斯牌所推崇的管理之道，也正是他担任美联储*的这段时间里，美国央行降低了抵押贷款的标准，导致相当一部分信用或生存状况不佳的贷款人以低廉的成本通过贷款购买房屋；美国监管机构对市场评级机构监管不严，也导致了评级机构在对次贷相关产品评级时的主观性，在大范围调低次贷相关产品的评级时，极大打击了投资者的信心，加深了投资者的恐慌情绪，最终导致全球范围内的恐慌。
自上世纪90年代末美国监管机构放宽对银行和证券公司的监管之后，银行和证券公司可以合法地把很多亏损的投资科目不列入“资产负债表”以达到迷惑投资者的目的。在这样的背景之下，监管机构本应当从现实出发制定新的更加详尽的规定，以打击这种有害金融市场的行为。但是遗憾的是，监管机构的失职在一定程度上纵容了这类对市场有害的行为，并为最终危机的爆发酿下了恶果。
热心网友
时间：2023-11-09 15:35
师子奇
自2007年2月13日美国新世纪金融公司发出2006年第四季度盈利预警，美国次级抵押贷款风险浮现开始，次贷危机开始逐渐显现。2008年9月15日有着158年历史的雷曼兄弟公司宣布申请破产保护；同一天，美国银行以约440亿美元的价格收购了华尔街投行美林公司；美国国际集团(AIG)的信用评级下调。美联储前*格林斯潘称，美国遭遇了“百年一遇”的金融危机。那么，这场危机的根源到底是什么？
美国连续17次加息——压垮骆驼的最后一根稻草
美国长久以来的经济*导致了鲜明的两极分化，自1971年8月15日美国时任总统尼克松宣布美元与黄金挂钩，世界逐步进入*金融垄断资本主义阶段以来，资本全球调度导致美元滥发，1971年至今，全球基础货币供应量呈数十倍增长，全球物价飞涨，世界平均通胀水平日益增加，由此导致的*分化问题也逐渐恶化，次贷危机的深层次根源，实际就是两极分化的结果。正是由于处于社会底层民众经济条件差，甚至没有住房，宽松的次级贷款*极大的点燃了民众购房的热情，推动了美国房市的繁荣，吹大了美国房市泡沫。然而，当贷款优惠时间结束。贫困的民众无法偿付房贷的时候，这一庞大的金融链条便开始从根部断裂，并最终导致次贷危机的爆发。
当然，即便有丰厚的贷款优惠*，如果出于社会下层的贫苦民众能够冷静的看待，这场危机或许也能避免，然而人性的弱点致使这些民众在当时美国经济一片大好，房市节节攀高的环境下，忽视了自己的生存条件，高估了自己的偿付能力。甚至有相当部分的贫苦民众贷款购房是为了在繁荣的房市中炒房挣钱。华尔街金融巨头更是把人性的弱点表现得淋漓尽致：对财富的贪婪追求、在金融操作过程中的种种欺诈，正是导致这场危机爆发并广泛传播的根本原因。美国人理查德-比特纳2008年7月出版的《贪婪、欺诈和无知：美国次贷危机*》，仅从书名就一针见血的揭示了次贷危机爆发的根本原因，书中所描绘的篡改信用、放大收入等行为极大的扰乱了信贷市场，为了获得更多的贷款以及更大的利益，从普通民众到金融机构，这种欺诈行为蔓延在金融领域的各个角落。
持续升温的美国房价在2004年时上涨幅度比正常情况高出了30%，美国总体房价比实际价值高出15%以上。鉴于此，自2004年6月起，在美联储连续17次加息的影响下，美国房市开始逐步降温。穆迪2008年3月19日发布公告称，用于衡量美国商业房地产价格的穆迪/REAL商用物业价格指数1月份下降0.6%，美国房价连续下滑已经逐渐扭转了美国过去几年房价的持续上涨幅度。至此，美国房市逐渐萎靡、次贷危机愈演愈烈，并逐步蔓延到与次贷相关的金融市场各个角落。因此可以说，美国*的利率*正是导致次贷危机爆发的导火索。
六大因素推动“百年一遇”金融危机爆发
从表象上看，有相当多的因素促使了这场次贷危机的爆发。
1.宽松的信贷条件和日益膨胀的住房泡沫
格林斯潘曾被誉为“世上最伟大央行行长”，他在担任美联储*期间创造了辉煌的纪录，美国经济在他的带领下出现了长达十年的持续增长。在面对亚洲金融危机、科技股泡沫破灭以及“9-11”恐怖袭击事件等一系列重大危机时，格林斯潘的宽松货币*使美国经济得以很快摆脱困境，但是，在他退休两年后，经济界却发出这样的疑问：格林斯潘实际上是次贷危机的罪魁祸首？
住房贷款本应当是一件非常严肃的事情。按揭贷款的提供者要求借款者既要有充足的收入又要有一大笔存款来支付首付。可是，自上个世纪90年代中期以来，获取住房贷款变得极其容易。为了应对2000年前后的网络泡沫破灭，2001年1月至2003年6月，布什在格林斯潘支持下推行令富人受益的减税*，为了促进经济增长和就业，美联储连续13次下调利率，联邦基金利率由6.5%降至1%的历史最低水平，并且在1%的水平上停留了一年之久。过低的利率引发了宽松信贷，也直接刺激了民众的贷款投资热潮，越来越多的生活状况不稳定的民众通过银行贷款加入到购房者的行列中，“在经济形势一片大好，房屋价格节节攀高的环境下，即便是无力偿贷卖掉房屋，自己也不会吃亏。”正是市场对美国房市前景普遍预期过高，极大的刺激了美国房市，房价在1996年至2006年飞涨了大约85%，为次贷危机的爆发埋下了种子。格林斯潘在2007年12月12日出版的《华尔街日报》发表文章，首度承认他任职期间施行的低利率*可能助长了美国房地产泡沫。
2.华尔街对金融衍生品的滥用
美国的金融衍生品在近几年发展很快，其复杂程度也日益加剧，以至于连投资大师巴菲特都弄不明白。在巴菲特看来，衍生工具是金融界大规模毁灭性武器。
正常意义上来说，提供按揭贷款的银行通常都把按揭贷款当作一种优良资产持有到期并赚取相应月利润以及银行资金成本之间的利差，这样做在获取相应利润的同时，也具有较高的安全性，但是这种金融产品一开始并不适合华尔街的运作，因此在将按揭贷款证券化并产生第一只CDO(担保债务权证)之前，这类产品并没有获得华尔街的青睐，CDO的出现使得资产证券化产品风险划分更细致，投资受益率也更高，同时也极大地激起了华尔街的热情。打着金融创新的口号，华尔街大举涉足次贷领域，并迅速推高其规模。2004年，全球CDO发行量为1570亿美元，到了2006年，这一规模达到5520亿美元。
为了追求利益的最大化，华尔街投行将原始的金融产品分割、打包、组合开发出多种金融产品，根据风险等级的不同，出售给不同风险偏好的金融机构或个人，在这个过程中，最初的金融产品被放大为高出自身价值几倍或十几倍的金融衍生品，极大地拉长了交易链条。从本质上看，这类金融衍生品并没有降低投资的风险，它仅仅是将风险进行转移，而且随着金融衍生品的不断开发，风险在无限分散的同时，也变得越来越隐蔽，越来越难以察觉。以至到后来，买家看到的这类金融产品，除了投行提供的数字以外，根本无法判断资产的质量。
因为CDO等金融衍生品蕴含的巨大利润，美国几乎所有金融机构都参与其中，商业银行、保险机构等等，都大量持有CDO等债券，无论美国本土还是海外，越来越多的投资者开始了对这种金融产品近乎疯狂的追求。美国房地产的泡沫，也通过这类金融衍生品将风险扩散到了全球范围，这也正是次贷危机为什么能够波及到全球范围的原因。
金融衍生品是一把双刃剑，它的确拥有活跃交易，分散风险的功能，但如果不加监管控制的滥用，它凭借杠杆效应掀起金融波澜的能力便会显现。一旦危机爆发，金融衍生品的这种杠杆效应以及风险的分散性，必将极大地扩张危机的广度和深度。在过去的十年当中，华尔街投行在金融衍生品上“玩”得过火了。
3.华尔街激进的财务*和侥幸心理
流动性过剩致使资本不断涌入美国住房市场，为了谋求更多的经济利益，也为了不致让这些日益膨胀的资本影响次贷市场发展，华尔街以疯狂放贷作为解决方案，花样繁多的月利率、甚至零首付的出现，极大刺激了次级按揭贷款市场。在这样的背景下，按揭贷款的流程变得日益简单，有的按揭依据完全凭借借款者自己填报的虚假收入作为依托，甚至有的按揭贷款额竟然大于实际总房价。至此，借贷标准变得名存实亡，2006年的美国房屋按揭贷款甚至平均只有6%的首付款比率。当房市萧条，次级贷款者无资金偿还债务的时候，危机便以极快的速度蔓延开来。
华尔街在财务上过于激进，这也直接导致了困境的生成。在无限放大的利益面前，华尔街日益变得疯狂。在对CDO的追逐中，华尔街日益提高资产权益比率，与此相对应的是，各家投行的杠杆率也逐渐变得越来越大。2003年底，美林的资产是其所有者权益的17.9倍，而到了2007年中期，美林的资产达到了其所有者权益的27.8倍。受危机影响最深的雷曼兄弟，同期杠杆率甚至高达31.7倍。对利益最大化的追求也令公司领导者丧失了理智，雷曼兄弟便是华尔街的一个缩影。就在2007年贝尔斯登、美林纷纷为减值做准备的时候，雷曼兄弟首席执行官福尔德尔仍然坚定地说：“我们的目标股价是200美元。”当2007年夏天次贷危机发生之后，福尔德仍然固执地认为抄底的时机已到，大量购进与次贷相关的金融产品，这直接加速了雷曼最终的破产。
不可否认，华尔街不可能觉察不到近几年如日中天的次贷市场上的风险，但是对利益最大化的追求致使华尔街普遍蔓延着一种侥幸心理，这也是导致华尔街众多金融巨头折戟沉沙的原因之一。直到2008年6月，福尔德尔仍然对外宣称雷曼兄弟资本和流动性状况处于前所未有的强劲水平。
4.监管机构的失职与*的失误
次贷危机产生的深层制度原因就在于对金融监管存在缺陷，美国金融监管机构对次贷及各类衍生产品的发行规模和数量没有控制，监管力度的松懈以及对市场潜在金融风险的忽视，都是监管不力的表现。放松监管一向是格林斯牌所推崇的管理之道，也正是他担任美联储*的这段时间里，美国央行降低了抵押贷款的标准，导致相当一部分信用或生存状况不佳的贷款人以低廉的成本通过贷款购买房屋；美国监管机构对市场评级机构监管不严，也导致了评级机构在对次贷相关产品评级时的主观性，在大范围调低次贷相关产品的评级时，极大打击了投资者的信心，加深了投资者的恐慌情绪，最终导致全球范围内的恐慌。
自上世纪90年代末美国监管机构放宽对银行和证券公司的监管之后，银行和证券公司可以合法地把很多亏损的投资科目不列入“资产负债表”以达到迷惑投资者的目的。在这样的背景之下，监管机构本应当从现实出发制定新的更加详尽的规定，以打击这种有害金融市场的行为。但是遗憾的是，监管机构的失职在一定程度上纵容了这类对市场有害的行为，并为最终危机的爆发酿下了恶果。
热心网友
时间：2023-11-09 15:36
这次金融危机主要是由美国的房地产泡沫破裂引起的。
次货最初的想法是让美国的下层老百姓都能有房，这些普通百姓信用评级不高，所以只能给他们次级货款，这种次级货款利率较高。
这种想法在房地产市场处于不断上升的情况下完全对老百姓有利，因为他们通过抵押贷款可以有房子，而且房价不断上涨，未来有能力还货。
对于银行来说，发放那么多的货款，为了保持他们资产的流动性，他们又以这些抵押货款为保证，集中起来发放抵押货款证券，这个过程就是抵押货款证券化的过程，这些证券被卖给其他的金融机构或者投资机构或者投资者，我国的很多银行包括建设银行，工商银行等都购买了这些次级债券。因为次级债券利率高，收益比一般的债券要高一些。这些收益就来自于抵押人每月的还款额。
但是一旦房地产价格下降，房屋的总价值低于抵押货款额，老百姓的违约风险大大增加，导致很多人违约，银行的抵押货款失去了还款现金流量，资金链断裂，房屋价值也不够偿还债券，使得银行或者这些抵押货款机构出现流动性危机。
随着问题的扩大，很多银行机构倒闭，相关的持有这些机构的债券的机构也遭遇危机。美国从事抵押货款的主要机构是房地美和房利美，在这次问题出现后，美国*不得不出来救市，收购了这两家机构，美林集团也被收购，还有因为次货危机而倒闭的雷曼兄弟，不过*并没有救这个存在了150年的投资银行。
引发全球危机：一方面，很多国外的机构持有美国很多次级债，危机发生后都受到很大程度的影响，出现流动性危机。我国的建设银行持有次级债达2亿美元左右，不过不严重，只占其总利润的千分之几。工商也持有很多债券，相关的数据可以在网上查到。
另一方面，出现金融危机后，老百姓的信心受到打击，不愿意消费，导致总需求减少，使得整个经济运行变得困难。同时由于美国国内产品很多靠进口，比如，中国就是出口美国的大国，中国GDP的三分之一是靠出口，受到美国国内金融危机的影响，中国的出口也很大程度上受到影响，导致国内沿海很多依靠出口为主要企业出现问题，开始大规模的裁员，导致失业人数上升。使得我国的经济运行也受到影响。其他国家也有相似的问题。
热心网友
时间：2023-11-09 15:35
师子奇
自2007年2月13日美国新世纪金融公司发出2006年第四季度盈利预警，美国次级抵押贷款风险浮现开始，次贷危机开始逐渐显现。2008年9月15日有着158年历史的雷曼兄弟公司宣布申请破产保护；同一天，美国银行以约440亿美元的价格收购了华尔街投行美林公司；美国国际集团(AIG)的信用评级下调。美联储前*格林斯潘称，美国遭遇了“百年一遇”的金融危机。那么，这场危机的根源到底是什么？
美国连续17次加息——压垮骆驼的最后一根稻草
美国长久以来的经济*导致了鲜明的两极分化，自1971年8月15日美国时任总统尼克松宣布美元与黄金挂钩，世界逐步进入*金融垄断资本主义阶段以来，资本全球调度导致美元滥发，1971年至今，全球基础货币供应量呈数十倍增长，全球物价飞涨，世界平均通胀水平日益增加，由此导致的*分化问题也逐渐恶化，次贷危机的深层次根源，实际就是两极分化的结果。正是由于处于社会底层民众经济条件差，甚至没有住房，宽松的次级贷款*极大的点燃了民众购房的热情，推动了美国房市的繁荣，吹大了美国房市泡沫。然而，当贷款优惠时间结束。贫困的民众无法偿付房贷的时候，这一庞大的金融链条便开始从根部断裂，并最终导致次贷危机的爆发。
当然，即便有丰厚的贷款优惠*，如果出于社会下层的贫苦民众能够冷静的看待，这场危机或许也能避免，然而人性的弱点致使这些民众在当时美国经济一片大好，房市节节攀高的环境下，忽视了自己的生存条件，高估了自己的偿付能力。甚至有相当部分的贫苦民众贷款购房是为了在繁荣的房市中炒房挣钱。华尔街金融巨头更是把人性的弱点表现得淋漓尽致：对财富的贪婪追求、在金融操作过程中的种种欺诈，正是导致这场危机爆发并广泛传播的根本原因。美国人理查德-比特纳2008年7月出版的《贪婪、欺诈和无知：美国次贷危机*》，仅从书名就一针见血的揭示了次贷危机爆发的根本原因，书中所描绘的篡改信用、放大收入等行为极大的扰乱了信贷市场，为了获得更多的贷款以及更大的利益，从普通民众到金融机构，这种欺诈行为蔓延在金融领域的各个角落。
持续升温的美国房价在2004年时上涨幅度比正常情况高出了30%，美国总体房价比实际价值高出15%以上。鉴于此，自2004年6月起，在美联储连续17次加息的影响下，美国房市开始逐步降温。穆迪2008年3月19日发布公告称，用于衡量美国商业房地产价格的穆迪/REAL商用物业价格指数1月份下降0.6%，美国房价连续下滑已经逐渐扭转了美国过去几年房价的持续上涨幅度。至此，美国房市逐渐萎靡、次贷危机愈演愈烈，并逐步蔓延到与次贷相关的金融市场各个角落。因此可以说，美国*的利率*正是导致次贷危机爆发的导火索。
六大因素推动“百年一遇”金融危机爆发
从表象上看，有相当多的因素促使了这场次贷危机的爆发。
1.宽松的信贷条件和日益膨胀的住房泡沫
格林斯潘曾被誉为“世上最伟大央行行长”，他在担任美联储*期间创造了辉煌的纪录，美国经济在他的带领下出现了长达十年的持续增长。在面对亚洲金融危机、科技股泡沫破灭以及“9-11”恐怖袭击事件等一系列重大危机时，格林斯潘的宽松货币*使美国经济得以很快摆脱困境，但是，在他退休两年后，经济界却发出这样的疑问：格林斯潘实际上是次贷危机的罪魁祸首？
住房贷款本应当是一件非常严肃的事情。按揭贷款的提供者要求借款者既要有充足的收入又要有一大笔存款来支付首付。可是，自上个世纪90年代中期以来，获取住房贷款变得极其容易。为了应对2000年前后的网络泡沫破灭，2001年1月至2003年6月，布什在格林斯潘支持下推行令富人受益的减税*，为了促进经济增长和就业，美联储连续13次下调利率，联邦基金利率由6.5%降至1%的历史最低水平，并且在1%的水平上停留了一年之久。过低的利率引发了宽松信贷，也直接刺激了民众的贷款投资热潮，越来越多的生活状况不稳定的民众通过银行贷款加入到购房者的行列中，“在经济形势一片大好，房屋价格节节攀高的环境下，即便是无力偿贷卖掉房屋，自己也不会吃亏。”正是市场对美国房市前景普遍预期过高，极大的刺激了美国房市，房价在1996年至2006年飞涨了大约85%，为次贷危机的爆发埋下了种子。格林斯潘在2007年12月12日出版的《华尔街日报》发表文章，首度承认他任职期间施行的低利率*可能助长了美国房地产泡沫。
2.华尔街对金融衍生品的滥用
美国的金融衍生品在近几年发展很快，其复杂程度也日益加剧，以至于连投资大师巴菲特都弄不明白。在巴菲特看来，衍生工具是金融界大规模毁灭性武器。
正常意义上来说，提供按揭贷款的银行通常都把按揭贷款当作一种优良资产持有到期并赚取相应月利润以及银行资金成本之间的利差，这样做在获取相应利润的同时，也具有较高的安全性，但是这种金融产品一开始并不适合华尔街的运作，因此在将按揭贷款证券化并产生第一只CDO(担保债务权证)之前，这类产品并没有获得华尔街的青睐，CDO的出现使得资产证券化产品风险划分更细致，投资受益率也更高，同时也极大地激起了华尔街的热情。打着金融创新的口号，华尔街大举涉足次贷领域，并迅速推高其规模。2004年，全球CDO发行量为1570亿美元，到了2006年，这一规模达到5520亿美元。
为了追求利益的最大化，华尔街投行将原始的金融产品分割、打包、组合开发出多种金融产品，根据风险等级的不同，出售给不同风险偏好的金融机构或个人，在这个过程中，最初的金融产品被放大为高出自身价值几倍或十几倍的金融衍生品，极大地拉长了交易链条。从本质上看，这类金融衍生品并没有降低投资的风险，它仅仅是将风险进行转移，而且随着金融衍生品的不断开发，风险在无限分散的同时，也变得越来越隐蔽，越来越难以察觉。以至到后来，买家看到的这类金融产品，除了投行提供的数字以外，根本无法判断资产的质量。
因为CDO等金融衍生品蕴含的巨大利润，美国几乎所有金融机构都参与其中，商业银行、保险机构等等，都大量持有CDO等债券，无论美国本土还是海外，越来越多的投资者开始了对这种金融产品近乎疯狂的追求。美国房地产的泡沫，也通过这类金融衍生品将风险扩散到了全球范围，这也正是次贷危机为什么能够波及到全球范围的原因。
金融衍生品是一把双刃剑，它的确拥有活跃交易，分散风险的功能，但如果不加监管控制的滥用，它凭借杠杆效应掀起金融波澜的能力便会显现。一旦危机爆发，金融衍生品的这种杠杆效应以及风险的分散性，必将极大地扩张危机的广度和深度。在过去的十年当中，华尔街投行在金融衍生品上“玩”得过火了。
3.华尔街激进的财务*和侥幸心理
流动性过剩致使资本不断涌入美国住房市场，为了谋求更多的经济利益，也为了不致让这些日益膨胀的资本影响次贷市场发展，华尔街以疯狂放贷作为解决方案，花样繁多的月利率、甚至零首付的出现，极大刺激了次级按揭贷款市场。在这样的背景下，按揭贷款的流程变得日益简单，有的按揭依据完全凭借借款者自己填报的虚假收入作为依托，甚至有的按揭贷款额竟然大于实际总房价。至此，借贷标准变得名存实亡，2006年的美国房屋按揭贷款甚至平均只有6%的首付款比率。当房市萧条，次级贷款者无资金偿还债务的时候，危机便以极快的速度蔓延开来。
华尔街在财务上过于激进，这也直接导致了困境的生成。在无限放大的利益面前，华尔街日益变得疯狂。在对CDO的追逐中，华尔街日益提高资产权益比率，与此相对应的是，各家投行的杠杆率也逐渐变得越来越大。2003年底，美林的资产是其所有者权益的17.9倍，而到了2007年中期，美林的资产达到了其所有者权益的27.8倍。受危机影响最深的雷曼兄弟，同期杠杆率甚至高达31.7倍。对利益最大化的追求也令公司领导者丧失了理智，雷曼兄弟便是华尔街的一个缩影。就在2007年贝尔斯登、美林纷纷为减值做准备的时候，雷曼兄弟首席执行官福尔德尔仍然坚定地说：“我们的目标股价是200美元。”当2007年夏天次贷危机发生之后，福尔德仍然固执地认为抄底的时机已到，大量购进与次贷相关的金融产品，这直接加速了雷曼最终的破产。
不可否认，华尔街不可能觉察不到近几年如日中天的次贷市场上的风险，但是对利益最大化的追求致使华尔街普遍蔓延着一种侥幸心理，这也是导致华尔街众多金融巨头折戟沉沙的原因之一。直到2008年6月，福尔德尔仍然对外宣称雷曼兄弟资本和流动性状况处于前所未有的强劲水平。
4.监管机构的失职与*的失误
次贷危机产生的深层制度原因就在于对金融监管存在缺陷，美国金融监管机构对次贷及各类衍生产品的发行规模和数量没有控制，监管力度的松懈以及对市场潜在金融风险的忽视，都是监管不力的表现。放松监管一向是格林斯牌所推崇的管理之道，也正是他担任美联储*的这段时间里，美国央行降低了抵押贷款的标准，导致相当一部分信用或生存状况不佳的贷款人以低廉的成本通过贷款购买房屋；美国监管机构对市场评级机构监管不严，也导致了评级机构在对次贷相关产品评级时的主观性，在大范围调低次贷相关产品的评级时，极大打击了投资者的信心，加深了投资者的恐慌情绪，最终导致全球范围内的恐慌。
自上世纪90年代末美国监管机构放宽对银行和证券公司的监管之后，银行和证券公司可以合法地把很多亏损的投资科目不列入“资产负债表”以达到迷惑投资者的目的。在这样的背景之下，监管机构本应当从现实出发制定新的更加详尽的规定，以打击这种有害金融市场的行为。但是遗憾的是，监管机构的失职在一定程度上纵容了这类对市场有害的行为，并为最终危机的爆发酿下了恶果。
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时间：2023-11-09 15:36
这次金融危机主要是由美国的房地产泡沫破裂引起的。
次货最初的想法是让美国的下层老百姓都能有房，这些普通百姓信用评级不高，所以只能给他们次级货款，这种次级货款利率较高。
这种想法在房地产市场处于不断上升的情况下完全对老百姓有利，因为他们通过抵押贷款可以有房子，而且房价不断上涨，未来有能力还货。
对于银行来说，发放那么多的货款，为了保持他们资产的流动性，他们又以这些抵押货款为保证，集中起来发放抵押货款证券，这个过程就是抵押货款证券化的过程，这些证券被卖给其他的金融机构或者投资机构或者投资者，我国的很多银行包括建设银行，工商银行等都购买了这些次级债券。因为次级债券利率高，收益比一般的债券要高一些。这些收益就来自于抵押人每月的还款额。
但是一旦房地产价格下降，房屋的总价值低于抵押货款额，老百姓的违约风险大大增加，导致很多人违约，银行的抵押货款失去了还款现金流量，资金链断裂，房屋价值也不够偿还债券，使得银行或者这些抵押货款机构出现流动性危机。
随着问题的扩大，很多银行机构倒闭，相关的持有这些机构的债券的机构也遭遇危机。美国从事抵押货款的主要机构是房地美和房利美，在这次问题出现后，美国*不得不出来救市，收购了这两家机构，美林集团也被收购，还有因为次货危机而倒闭的雷曼兄弟，不过*并没有救这个存在了150年的投资银行。
引发全球危机：一方面，很多国外的机构持有美国很多次级债，危机发生后都受到很大程度的影响，出现流动性危机。我国的建设银行持有次级债达2亿美元左右，不过不严重，只占其总利润的千分之几。工商也持有很多债券，相关的数据可以在网上查到。
另一方面，出现金融危机后，老百姓的信心受到打击，不愿意消费，导致总需求减少，使得整个经济运行变得困难。同时由于美国国内产品很多靠进口，比如，中国就是出口美国的大国，中国GDP的三分之一是靠出口，受到美国国内金融危机的影响，中国的出口也很大程度上受到影响，导致国内沿海很多依靠出口为主要企业出现问题，开始大规模的裁员，导致失业人数上升。使得我国的经济运行也受到影响。其他国家也有相似的问题。
热心网友
时间：2023-11-09 15:36
这次金融危机主要是由美国的房地产泡沫破裂引起的。
次货最初的想法是让美国的下层老百姓都能有房，这些普通百姓信用评级不高，所以只能给他们次级货款，这种次级货款利率较高。
这种想法在房地产市场处于不断上升的情况下完全对老百姓有利，因为他们通过抵押贷款可以有房子，而且房价不断上涨，未来有能力还货。
对于银行来说，发放那么多的货款，为了保持他们资产的流动性，他们又以这些抵押货款为保证，集中起来发放抵押货款证券，这个过程就是抵押货款证券化的过程，这些证券被卖给其他的金融机构或者投资机构或者投资者，我国的很多银行包括建设银行，工商银行等都购买了这些次级债券。因为次级债券利率高，收益比一般的债券要高一些。这些收益就来自于抵押人每月的还款额。
但是一旦房地产价格下降，房屋的总价值低于抵押货款额，老百姓的违约风险大大增加，导致很多人违约，银行的抵押货款失去了还款现金流量，资金链断裂，房屋价值也不够偿还债券，使得银行或者这些抵押货款机构出现流动性危机。
随着问题的扩大，很多银行机构倒闭，相关的持有这些机构的债券的机构也遭遇危机。美国从事抵押货款的主要机构是房地美和房利美，在这次问题出现后，美国*不得不出来救市，收购了这两家机构，美林集团也被收购，还有因为次货危机而倒闭的雷曼兄弟，不过*并没有救这个存在了150年的投资银行。
引发全球危机：一方面，很多国外的机构持有美国很多次级债，危机发生后都受到很大程度的影响，出现流动性危机。我国的建设银行持有次级债达2亿美元左右，不过不严重，只占其总利润的千分之几。工商也持有很多债券，相关的数据可以在网上查到。
另一方面，出现金融危机后，老百姓的信心受到打击，不愿意消费，导致总需求减少，使得整个经济运行变得困难。同时由于美国国内产品很多靠进口，比如，中国就是出口美国的大国，中国GDP的三分之一是靠出口，受到美国国内金融危机的影响，中国的出口也很大程度上受到影响，导致国内沿海很多依靠出口为主要企业出现问题，开始大规模的裁员，导致失业人数上升。使得我国的经济运行也受到影响。其他国家也有相似的问题。
热心网友
时间：2023-11-09 15:35
师子奇
自2007年2月13日美国新世纪金融公司发出2006年第四季度盈利预警，美国次级抵押贷款风险浮现开始，次贷危机开始逐渐显现。2008年9月15日有着158年历史的雷曼兄弟公司宣布申请破产保护；同一天，美国银行以约440亿美元的价格收购了华尔街投行美林公司；美国国际集团(AIG)的信用评级下调。美联储前*格林斯潘称，美国遭遇了“百年一遇”的金融危机。那么，这场危机的根源到底是什么？
美国连续17次加息——压垮骆驼的最后一根稻草
美国长久以来的经济*导致了鲜明的两极分化，自1971年8月15日美国时任总统尼克松宣布美元与黄金挂钩，世界逐步进入*金融垄断资本主义阶段以来，资本全球调度导致美元滥发，1971年至今，全球基础货币供应量呈数十倍增长，全球物价飞涨，世界平均通胀水平日益增加，由此导致的*分化问题也逐渐恶化，次贷危机的深层次根源，实际就是两极分化的结果。正是由于处于社会底层民众经济条件差，甚至没有住房，宽松的次级贷款*极大的点燃了民众购房的热情，推动了美国房市的繁荣，吹大了美国房市泡沫。然而，当贷款优惠时间结束。贫困的民众无法偿付房贷的时候，这一庞大的金融链条便开始从根部断裂，并最终导致次贷危机的爆发。
当然，即便有丰厚的贷款优惠*，如果出于社会下层的贫苦民众能够冷静的看待，这场危机或许也能避免，然而人性的弱点致使这些民众在当时美国经济一片大好，房市节节攀高的环境下，忽视了自己的生存条件，高估了自己的偿付能力。甚至有相当部分的贫苦民众贷款购房是为了在繁荣的房市中炒房挣钱。华尔街金融巨头更是把人性的弱点表现得淋漓尽致：对财富的贪婪追求、在金融操作过程中的种种欺诈，正是导致这场危机爆发并广泛传播的根本原因。美国人理查德-比特纳2008年7月出版的《贪婪、欺诈和无知：美国次贷危机*》，仅从书名就一针见血的揭示了次贷危机爆发的根本原因，书中所描绘的篡改信用、放大收入等行为极大的扰乱了信贷市场，为了获得更多的贷款以及更大的利益，从普通民众到金融机构，这种欺诈行为蔓延在金融领域的各个角落。
持续升温的美国房价在2004年时上涨幅度比正常情况高出了30%，美国总体房价比实际价值高出15%以上。鉴于此，自2004年6月起，在美联储连续17次加息的影响下，美国房市开始逐步降温。穆迪2008年3月19日发布公告称，用于衡量美国商业房地产价格的穆迪/REAL商用物业价格指数1月份下降0.6%，美国房价连续下滑已经逐渐扭转了美国过去几年房价的持续上涨幅度。至此，美国房市逐渐萎靡、次贷危机愈演愈烈，并逐步蔓延到与次贷相关的金融市场各个角落。因此可以说，美国*的利率*正是导致次贷危机爆发的导火索。
六大因素推动“百年一遇”金融危机爆发
从表象上看，有相当多的因素促使了这场次贷危机的爆发。
1.宽松的信贷条件和日益膨胀的住房泡沫
格林斯潘曾被誉为“世上最伟大央行行长”，他在担任美联储*期间创造了辉煌的纪录，美国经济在他的带领下出现了长达十年的持续增长。在面对亚洲金融危机、科技股泡沫破灭以及“9-11”恐怖袭击事件等一系列重大危机时，格林斯潘的宽松货币*使美国经济得以很快摆脱困境，但是，在他退休两年后，经济界却发出这样的疑问：格林斯潘实际上是次贷危机的罪魁祸首？
住房贷款本应当是一件非常严肃的事情。按揭贷款的提供者要求借款者既要有充足的收入又要有一大笔存款来支付首付。可是，自上个世纪90年代中期以来，获取住房贷款变得极其容易。为了应对2000年前后的网络泡沫破灭，2001年1月至2003年6月，布什在格林斯潘支持下推行令富人受益的减税*，为了促进经济增长和就业，美联储连续13次下调利率，联邦基金利率由6.5%降至1%的历史最低水平，并且在1%的水平上停留了一年之久。过低的利率引发了宽松信贷，也直接刺激了民众的贷款投资热潮，越来越多的生活状况不稳定的民众通过银行贷款加入到购房者的行列中，“在经济形势一片大好，房屋价格节节攀高的环境下，即便是无力偿贷卖掉房屋，自己也不会吃亏。”正是市场对美国房市前景普遍预期过高，极大的刺激了美国房市，房价在1996年至2006年飞涨了大约85%，为次贷危机的爆发埋下了种子。格林斯潘在2007年12月12日出版的《华尔街日报》发表文章，首度承认他任职期间施行的低利率*可能助长了美国房地产泡沫。
2.华尔街对金融衍生品的滥用
美国的金融衍生品在近几年发展很快，其复杂程度也日益加剧，以至于连投资大师巴菲特都弄不明白。在巴菲特看来，衍生工具是金融界大规模毁灭性武器。
正常意义上来说，提供按揭贷款的银行通常都把按揭贷款当作一种优良资产持有到期并赚取相应月利润以及银行资金成本之间的利差，这样做在获取相应利润的同时，也具有较高的安全性，但是这种金融产品一开始并不适合华尔街的运作，因此在将按揭贷款证券化并产生第一只CDO(担保债务权证)之前，这类产品并没有获得华尔街的青睐，CDO的出现使得资产证券化产品风险划分更细致，投资受益率也更高，同时也极大地激起了华尔街的热情。打着金融创新的口号，华尔街大举涉足次贷领域，并迅速推高其规模。2004年，全球CDO发行量为1570亿美元，到了2006年，这一规模达到5520亿美元。
为了追求利益的最大化，华尔街投行将原始的金融产品分割、打包、组合开发出多种金融产品，根据风险等级的不同，出售给不同风险偏好的金融机构或个人，在这个过程中，最初的金融产品被放大为高出自身价值几倍或十几倍的金融衍生品，极大地拉长了交易链条。从本质上看，这类金融衍生品并没有降低投资的风险，它仅仅是将风险进行转移，而且随着金融衍生品的不断开发，风险在无限分散的同时，也变得越来越隐蔽，越来越难以察觉。以至到后来，买家看到的这类金融产品，除了投行提供的数字以外，根本无法判断资产的质量。
因为CDO等金融衍生品蕴含的巨大利润，美国几乎所有金融机构都参与其中，商业银行、保险机构等等，都大量持有CDO等债券，无论美国本土还是海外，越来越多的投资者开始了对这种金融产品近乎疯狂的追求。美国房地产的泡沫，也通过这类金融衍生品将风险扩散到了全球范围，这也正是次贷危机为什么能够波及到全球范围的原因。
金融衍生品是一把双刃剑，它的确拥有活跃交易，分散风险的功能，但如果不加监管控制的滥用，它凭借杠杆效应掀起金融波澜的能力便会显现。一旦危机爆发，金融衍生品的这种杠杆效应以及风险的分散性，必将极大地扩张危机的广度和深度。在过去的十年当中，华尔街投行在金融衍生品上“玩”得过火了。
3.华尔街激进的财务*和侥幸心理
流动性过剩致使资本不断涌入美国住房市场，为了谋求更多的经济利益，也为了不致让这些日益膨胀的资本影响次贷市场发展，华尔街以疯狂放贷作为解决方案，花样繁多的月利率、甚至零首付的出现，极大刺激了次级按揭贷款市场。在这样的背景下，按揭贷款的流程变得日益简单，有的按揭依据完全凭借借款者自己填报的虚假收入作为依托，甚至有的按揭贷款额竟然大于实际总房价。至此，借贷标准变得名存实亡，2006年的美国房屋按揭贷款甚至平均只有6%的首付款比率。当房市萧条，次级贷款者无资金偿还债务的时候，危机便以极快的速度蔓延开来。
华尔街在财务上过于激进，这也直接导致了困境的生成。在无限放大的利益面前，华尔街日益变得疯狂。在对CDO的追逐中，华尔街日益提高资产权益比率，与此相对应的是，各家投行的杠杆率也逐渐变得越来越大。2003年底，美林的资产是其所有者权益的17.9倍，而到了2007年中期，美林的资产达到了其所有者权益的27.8倍。受危机影响最深的雷曼兄弟，同期杠杆率甚至高达31.7倍。对利益最大化的追求也令公司领导者丧失了理智，雷曼兄弟便是华尔街的一个缩影。就在2007年贝尔斯登、美林纷纷为减值做准备的时候，雷曼兄弟首席执行官福尔德尔仍然坚定地说：“我们的目标股价是200美元。”当2007年夏天次贷危机发生之后，福尔德仍然固执地认为抄底的时机已到，大量购进与次贷相关的金融产品，这直接加速了雷曼最终的破产。
不可否认，华尔街不可能觉察不到近几年如日中天的次贷市场上的风险，但是对利益最大化的追求致使华尔街普遍蔓延着一种侥幸心理，这也是导致华尔街众多金融巨头折戟沉沙的原因之一。直到2008年6月，福尔德尔仍然对外宣称雷曼兄弟资本和流动性状况处于前所未有的强劲水平。
4.监管机构的失职与*的失误
次贷危机产生的深层制度原因就在于对金融监管存在缺陷，美国金融监管机构对次贷及各类衍生产品的发行规模和数量没有控制，监管力度的松懈以及对市场潜在金融风险的忽视，都是监管不力的表现。放松监管一向是格林斯牌所推崇的管理之道，也正是他担任美联储*的这段时间里，美国央行降低了抵押贷款的标准，导致相当一部分信用或生存状况不佳的贷款人以低廉的成本通过贷款购买房屋；美国监管机构对市场评级机构监管不严，也导致了评级机构在对次贷相关产品评级时的主观性，在大范围调低次贷相关产品的评级时，极大打击了投资者的信心，加深了投资者的恐慌情绪，最终导致全球范围内的恐慌。
自上世纪90年代末美国监管机构放宽对银行和证券公司的监管之后，银行和证券公司可以合法地把很多亏损的投资科目不列入“资产负债表”以达到迷惑投资者的目的。在这样的背景之下，监管机构本应当从现实出发制定新的更加详尽的规定，以打击这种有害金融市场的行为。但是遗憾的是，监管机构的失职在一定程度上纵容了这类对市场有害的行为，并为最终危机的爆发酿下了恶果。
热心网友
时间：2023-11-09 15:36
这次金融危机主要是由美国的房地产泡沫破裂引起的。
次货最初的想法是让美国的下层老百姓都能有房，这些普通百姓信用评级不高，所以只能给他们次级货款，这种次级货款利率较高。
这种想法在房地产市场处于不断上升的情况下完全对老百姓有利，因为他们通过抵押贷款可以有房子，而且房价不断上涨，未来有能力还货。
对于银行来说，发放那么多的货款，为了保持他们资产的流动性，他们又以这些抵押货款为保证，集中起来发放抵押货款证券，这个过程就是抵押货款证券化的过程，这些证券被卖给其他的金融机构或者投资机构或者投资者，我国的很多银行包括建设银行，工商银行等都购买了这些次级债券。因为次级债券利率高，收益比一般的债券要高一些。这些收益就来自于抵押人每月的还款额。
但是一旦房地产价格下降，房屋的总价值低于抵押货款额，老百姓的违约风险大大增加，导致很多人违约，银行的抵押货款失去了还款现金流量，资金链断裂，房屋价值也不够偿还债券，使得银行或者这些抵押货款机构出现流动性危机。
随着问题的扩大，很多银行机构倒闭，相关的持有这些机构的债券的机构也遭遇危机。美国从事抵押货款的主要机构是房地美和房利美，在这次问题出现后，美国*不得不出来救市，收购了这两家机构，美林集团也被收购，还有因为次货危机而倒闭的雷曼兄弟，不过*并没有救这个存在了150年的投资银行。
引发全球危机：一方面，很多国外的机构持有美国很多次级债，危机发生后都受到很大程度的影响，出现流动性危机。我国的建设银行持有次级债达2亿美元左右，不过不严重，只占其总利润的千分之几。工商也持有很多债券，相关的数据可以在网上查到。
另一方面，出现金融危机后，老百姓的信心受到打击，不愿意消费，导致总需求减少，使得整个经济运行变得困难。同时由于美国国内产品很多靠进口，比如，中国就是出口美国的大国，中国GDP的三分之一是靠出口，受到美国国内金融危机的影响，中国的出口也很大程度上受到影响，导致国内沿海很多依靠出口为主要企业出现问题，开始大规模的裁员，导致失业人数上升。使得我国的经济运行也受到影响。其他国家也有相似的问题。
