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发布时间：2022-04-30 16:08
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时间：2023-10-08 22:16
（1）湖北双环科技股份有限公司是国有大型上市公司，位于有着“膏都盐海”之称的湖北省应城市，是世界上最大的联碱生产企业，产品畅销海内外。目前已形成原盐、肥、碱一体化的生产格局。公司曾先后荣获“中国500家最大工业企业”、“全国五一劳动奖状”、“全国用户满意企业”。而公司的主导产品红双环牌纯碱、红双圈牌氯化铵亦是先后荣获“中国名牌产品”称号。
（2）公司是国内最大的纯碱企业之一，并计划在2011年生产销售纯碱180万吨、氯化氨180万吨，承担与盐化工行业相关的科研、设计及新产品的开发。由于公司两大产品：纯碱、氯化铵价格同向大幅上升，公司在上半年的业绩也是出现了大幅增长。据半年报披露，公司在上半年的营业收入同比增长36.64%，净利润同比增长577.94%。而目前的纯碱价格依然维持高位，公司在下半年的业绩将得到保障。
（3）对双环来说，因其与纯碱价格波动的业绩弹性比较大，所以把握纯碱价格在下半年的走势对是否投资该股有很大的帮助。供需的失衡会成为纯碱产品价格再度上涨的动力，对将对公司的股价将产生直接的利好。
（4）公司是国内上市公司受益于纯碱价格上涨，业绩增长弹性最大的企业。纯碱年平均价格每上涨100 元，公司EPS 增厚约0.2 元，氯化铵弹性亦如此。当前氯化铵市场表现良好，联碱法企业盈利好于氨碱法企业盈利状况。
（5）公司子公司沁裕煤业年均采掘量 40-60 万吨，2010 年业绩亏损，现正进行整合。宜化置业“宜化山语城”现正进行预售，暂不考虑该项收入带来的业绩提升
业绩同比大幅增长但环比小幅下滑。2011年7-9月，公司实现营业收入116328.93万元，同比增长29.41%，环比减少9.91%；归属于上市公司股东的净利润13689.32万元，折每股收益0.30元/股，同比暴增7011.97%，环比减少15.45%；2011年1-9月，公司累计实现营业收入338562.21万元，同比增长34.07%；归属于上市公司股东的净利润33236.14万元，折每股收益0.72元/股，同比增长990.91%。
产品价格上涨致收入和毛利率大幅提升是业绩同比大增主因。三季度公司综合毛利率为31.11%，同比大幅增加了14.44个百分点；去年四季度以来，纯碱价格不断上行，长三角地区纯碱成交价从年初的1260元/吨上涨至目前的2000元/吨，直接导致三季度均价较去年同期上涨了291.43元/吨（税前），涨幅21.12%；另外，公司地处有“膏都盐海”之称云应盆地，探明原盐储量超过100亿吨，其中归属公司开采储量达10亿吨， 公司原盐产能本部130万吨/年，重庆宜化化工100万吨/年，可全部满足自用需求，保障公司充分享受产品价格上涨红利，导致毛利率大幅上升。
费用率环比上升是业绩环比小幅下滑主因。三季度公司三项费用率16.53%，同比下降1.95个百分点，但环比上升了3.63个百分点，三季度费用增加致使当期营业利润环比减少2576.97万元，占营业利润减少总额的69.43%，是当期业绩环比小幅下滑的主要原因。
用电紧张和下游高速增长是纯碱涨价主因，预计四季度旺季价格将维持。纯碱属高耗能行业，每吨耗电750度，按2010年产量2047万吨计算，共耗电153.5亿度，占2010年全社会用电量的0.37%。今年3月以来，由火电装机容量不足、煤电价格矛盾等因素导致的“电荒”形势愈演愈烈，在限电限产的当然逻辑下，纯碱供给不足；同时，主要下游玻璃和氧化铝行业仍保持高速增长，产量增速分别为20%和17%，供需矛盾导致了纯碱价格急剧上涨。由于四季度为纯碱消费旺季，且上述供给问题短期内无法解决，预计纯碱价格将维持。
预计四季度氯化铵价格高位回落，一定程度影响公司业绩。7月以来，受二元复合肥出口和秋播肥原料采购拉动，氯化铵价格出现新一轮上涨，干铵出厂价上涨了100-150元/吨至1100～1250元/吨，但受制于国家出口*收紧及氮肥激烈竞争，预计四季度氯化铵价格将有所回落，但考虑到氯化铵相对其他氮肥仍具备价格优势以及冬季备肥需求，价格下降幅度将比较温和。
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时间：2023-10-08 22:16
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时间：2023-10-08 22:17
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