首华发债价值分析
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发布时间：2022-05-06 02:46
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时间：2022-06-28 13:19
首华转债，申购代码370483，交易代码123128。价值中等，转股价值87.73元，按当前情况预计每签可以盈利110元。
首华：AA，6年期，转股溢价率12.3%，每张持有到期本息为115.1元（税前），发行规模13.79亿元，每股配售5.1371元，最低19.47股确保可配售一张，股权登记日为10月29日。
正股首华燃气（300483），天然气业务及园艺用品业务，主要从事城市生活用气 、工业生产与化工用气 、交通运输用气 、天然气发电用气 、方案设计 、工程施工 、绿化养护等。
一、首华投资中存在的风险：
1.盈利会偏低。从2016年到2020年，ROE平均值是3.25%，这在较低的位置。
2.涨幅不稳定。从首华2016年上市以来，其利润不仅不升反而下降，2021年下半年由于天然气价格上涨，才带动业绩上升。
3.现金流动小。近几年公司的流动资金净额还在正数以上，不过今年下半年余额远远低于发债额。
4.偿债能力差。根据其半年度的流动比率与速动比率分析，偿远债务能力差。
5.短期涨幅大。去年之前一直未涨，今年突然大涨，是天然气价格上涨带动。
二、未来分析
1.本次发行的可转换公司债券的初始转股价格为25.02元/股，不低于募集说明书公告日前二十个交易日公司股票交易均价和前一个交易日公司股票交易均价。
2.发行之后，当公司发生配股、增发、送股、派息、分立及其他原因引起公司股份变动的情况，将按下述公式进行转股价格的调整：派送股票股利或转增股本：
P，-Po/（1+n）；
增发新股或配股：Pl-（Po+Akk）/（1+k）；
上两项同时进行：Pi=（Po+Axk）/（1+ntk）；
派送现金股利：P，-Po-D
上三项同时进行：P1=（Po-D+A*k）/（1+n+t+k）。
投资不能纸上谈兵，依托的是实操与经验，所以有兴趣不要投入过高，先尝试再扩大。
