当今世界金融货币体系?
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发布时间:2022-04-23 05:55
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时间:2023-10-17 15:32
从二战后美国一直奉行的*是有钱就花,没钱就借。你观察过国际货币储备现象吗?你知道美国为甚麽没有外汇储备吗?诸如此
类的问题,不仅是美元的国际地位问题,也是世界经济未来发展的趋势和变化问
题,更是中国经济未来能否傲视全球的现实问题。
美国之所以没有外汇储备,因为美元是霸主货币。目前,按外汇储备依存度,
世界货币可分三类:一是霸主货币,二是储备货币,三是普通货币。霸主货币对
於外汇储备的依存度为零,普通货币对外汇储备的依存度为一,储备货币对於外
汇储备的依存度介於零与一之间。美元是霸主货币。欧元、日元、英镑等是储备
货币。人民币虽然影响很大,目前尚处於普通货币行列。国际经济的发展史表明,
一种货币在国际货币体系中的位置重要,经济实力强,币值稳定性好,外汇储备
的依存度就低,反之亦然。
在当今世界金融全球化的条件下,保持相当数量的外汇储备,是稳定本币币
值的重要保障。但是,储备外汇并非没有任何代价。第一,储备外汇相当於持有
以外币表示的金融债权,为他国进行储蓄。第二,外汇储备的增加要求相应扩大
货币供应量。如果外汇储备过大,就会增加通货膨胀的压力,增加货币*的操
作难度。第三,持有过多外汇储备,往往面临来自对方的贸易摩擦,同时还要承
担外汇贬值带来的损失。
专利产品操控定价
要理解美国没有外汇储备的真正原因,须追溯美元取得霸主地位的历史。从
严格意义上讲,美国也存在外汇储备,只不过规模非常之小,占其进口额的0.
59月左右。德、法、英、加拿大等发达国家,其外汇储备约占其进口额的1.
1~1. 9个月;相比之下,日本经济发展仅次於美国,又是一个金融资产大国、
资本输出大国,资本极度过剩,竟拥有13个月进口额的外汇储备。
显然,美国不需要外汇储备的一个重要原因,就是它作为国际储备货币可以
直接用於对外执付,毋须用外汇储备调节国际收支、调节外汇市场和进行国际支
付。这三项职能与外汇储备的三个来源密切相关:一部分是来自商品贸易顺差,
一部分来自外国直接投资或外币贷款,还有很大一部分是通过其他不那麽明确的
渠道进入的。
众所周知,美元霸主地位的确立,是因国际货币体系变迁的缘故。美元霸权,
是建立在稳定发展的经济实力之上的。她依靠两项制度保其经济的世界竞争力。
一是发达的高等教育制度。它通过吸收全世界的优秀学生,为其进行基础研究,
从而创造出世界上最重要的知识产品。然后通过知识产权保护制度和科技创新制
度,把这些产权转化为直接和间接的产品,销售全球。上产品使其拥有产品定价
权,可不受世界市场波动之影响,从而能够根据具体的贸易格局而调整这种价位,
使整个美国经济保持适当发展速度。
欧元难改美元独大
美元霸权的另一个来源,就是两党*与独立的美联储之间的合理博弈格局。
在保持经济稳定增长的前提下,金融市场的发育较为成熟,各种货币*传导机
制运转良好,为货币*的灵活运用,提供较好操作环境。国际货币体系的变迁
最终造就了美元的强势地位,而美国经济结构的合理调整与经济总量的持续发展,
则进一步为保持币值的稳定及其霸主地位创造了相对良好的氛围。
由於美元拥有太多的权力,给世界各国带来来多的金融风险,因而改革国际
货币体系的呼声来高。很多专家学者认为,当前国际货币体系中的不稳定性恰恰
来自於美元霸权,美国获得了铸币税以及通货稳定的收益而其他周边国家则更多
地承担了通货膨胀和金融危机的成本。对於美元霸权国际社会已经有些厌倦。
近年来兴起的欧元正在对其霸权提出严峻的挑战。很多人把希望寄於这一新
生货币上,毕竟,对於其他国家来说,在储备外汇之际又多了一个选择。但是,
到目前为止,还没有任何一种货币可以对美元的霸主地位提出强有力的挑战。美
元事实上依旧在国际货币体系中占据核心位置,只要看一看它如何维持与其他国
家的贸易平衡,就大致可以知道这其中的奥秘。
金融霸权招惹不满
在美国周边有两类国家:一类是执行出口导向战略的国家(主要是东亚国家),
这些国家把美国作为最主要的出口市场,通过经常专案顺差积累了大量美元储备,
然后以购买美国国债的形式保有这些储备。从美国方面看,它通过输出美元获得
了实际资源的注入,这些输出的美元又往往通过购买美国国债的方式流回美国国
内。例如在与东亚国家的贸易往来中,由於美国通过经常专案的逆差输出了大量
美元,同时向自身注入大量的实体性资源(主要是商品),这既满足了国内的消
费需求,又有利於维持国内物价的稳定,同时还能享受到铸币税的好处。
同时,由於东亚国家积累了大量美元储备,而持有美元储备的主要方式是购
买美国国债,这有利於美国通过支付较低的利息为自己的经常专案逆差融资,从
而避免了经常专案逆差的不可持续。美国财政部的资料显示,在过去三年时间,
来自亚洲的资本流入占美国外资净流入的40% ,在2004年这一比率接近5
0% 。因此可以认为,美国迄今为止之所以还能维持国际收支平衡,在很大程度
上依赖於来自东亚国家的外汇储备资金的重新注入。
美国周边另一类是欧洲国家和拉美国家(包括一些OPEC国家),这些国
家的投资者购买大量由美国公司或者美国*发行的金融资产(股票和债券等)。
美国通过出售这些金融资产,向周边国家融入了大量的真实资本,并且把这些资
本运用於国内建设或者国际FDI投资。
在这一构架下,国际货币体系明显表现出三大特徵,一是美国的经常专案持
续逆差,资本专案持续顺差,以及美国外债不断积累;二是东亚地区的经常专案
持续顺差和外汇储备的不断累积,三是欧洲国家的经常专案持续逆差,资本专案
持续顺差,以及储备资产基本不变。
这样,美国可以通过国际货币体系的制度安排,有效地转嫁自身的各种风险,
及时享受能够享受的各种便利条件,从而形成了自身的良性圈。这种良性圈也决
定美元霸权在未来相当一段时间难以动摇。而只要美元霸主地位的存在,就会出
现人们所看到的现象:美国没有外汇的储备而能够保持其金融稳定和持续增长。
问题是,世界各国已经开始对美元霸权提出质疑,而且也会让更多新起的经济发
展国家寻求取代美元地位的新储备货币。
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时间:2023-10-17 15:32
国际货币金融体系由国际货币体系、国际金融组织体系和国际金融监管体系组成。现行国际货币和金融体系主要体现在以下几个方面: 第一,美元在现行国际货币体系中的垄断与霸权地位。布雷顿森林体系初建之时,美国的经济实力,无论是以GDP还是进出口贸易或者以黄金(207,0.88,0.43%)储备等指标衡量,在世界上都处于绝对垄断地位,从而奠定了美元在国际货币体系中的垄断和霸权地位。然而,经过60多年的发展,现在美国实体经济在全球中的比重已大幅度下降,但美元依然占据着在国际货币体系中的垄断和霸权地位。这种垄断霸权地位使得全球流动性的松紧基本操持在美联储手中。在世界主要*银行中,货币*的目标绝大多数是单一的,即物价稳定,而美联储仍实行多目标制,包括经济增长、充分就业和物价稳定等。从历史上看,经济增长具有内在的周期性特征,美联储货币*也是周期性地放松和收紧,导致美元周期性地贬值和升值,而在每一轮美元升贬的周期中,总会伴随着或大或小的金融危机。而危机的解决又离不开始作俑者。在这次金融危机中,美联储通过双边货币互换协议,向全球13家*银行提供大量美元流动性,扮演了全球最终贷款人的角色,俨然成为各国*银行的*银行。第二,现行国际货币金融组织体系由少数国家(G7国家)居于主导地位,既与当前各国在世界经济中的地位不相称,又缺乏对储备货币发行国行为的制衡机制,造成现行国际金融组织的决策难以反映大多数成员的利益。以IMF为例,其存在的问题主要包括:其一,决策的独立性和权威性受到挑战,制约了其作用的有效发挥。其二,过多地强调对发展中国家和新兴市场国家进行监督,而对重要发达国家的监督缺乏有效性,所以不能对系统性风险进行及时的预警和有效应对。这种歧视性的监督也导致了IMF与少数成员国之间一定程度的对立关系。其三,因其决策受少数大国控制以及缺少必要的资源和融资手段,故不能扮演国际最终贷款人角色,使国际货币金融体系缺少最后的保障——全球最终贷款人。第三,国际金融监管体系存在严重缺失,金融机构经营活动的全球化与金融监管的国别化之间的矛盾日益尖锐。一方面,金融全球化、自由化和混业经营客观上需要全球有统一的监管标准和监管机构,以防止监管套利。另一方面,金融业一向被认为是一国经济的命脉,金融监管权力又是各国经济和金融主权的一个组成部分,所以现实中对金融业的监管都是由母国自主监管来进行,尚未建立有效的国际金融监管体系。现有的国际金融监管组织和论坛都存在一些难以克服的缺陷,不能担当全球监管者的重任。
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时间:2023-10-17 15:33
即牙买加货币体系——牙买加体系是 上世纪 70 年代中期形成的、沿用至今的国际货币制度,主要内容是国际储备货币多元化、汇率安排多样化、多种渠道调节国际收支。牙买加体系对维持国际经济运转和推动世界经济发展发挥了积极的作用,但仍存在着一些缺陷。
牙买加体系是布雷顿森林体系崩溃之后形成的、沿用至今的国际货币制度。1976年1月,国际货币基金组织“国际货币制度临时委员会”在牙买加举行会议,达成了著名的“牙买加协定”,取消了有关固定汇率制的条文,废除黄金官价并降低黄金在国际货币制度中的作用,提高特别提款权的作用并扩大成员国的份额,建立信托基金,扩大对发展中国家的资金融通。同年4月,国际货币基金组织理事会通过《国际货币基金协定第二次修正案》,并于1978年4月1日正式生效,形成了新的国际货币制度牙买加体系,其主要内容是国际储备货币多元化、 汇率安排多样化、多种渠道调节国际收支。
牙买加体系的实行,对于维持国际经济运转和推动世界经济发展发挥了积极作用。多元化国际储备货币的结构为国际经济提供了多种清偿货币,摆脱了布雷顿森林体系下对美元的过分依赖;多样化的汇率安排适应了多样化的、不同发展程度国家的需要,为各国维持经济发展提供了灵活性与独立性;灵活多样的调节机制,使国际收支的调节更为有效与及时。
但是牙买加体系也存在缺陷,其中较为突出的有:一是多元化国际储备货币格局下,储备货币的发行国可以享受到“铸币税”等多种好处,同时在多元化储备货币安排下国际上缺乏统一而稳定的货币标准,很容易造成国际金融的不稳定;二是以浮动汇率制为主体,汇率经常出现大起大落,变化不定,加大了外汇风险,在一定程度上抑制了国际贸易活动,极易导致国际金融投机的猖獗,对发展中国家而言,这种负面影响更为突出;第三,目前的国际收支调节机制并不健全,各种调节渠道都有各自的局限性,全球性的国际收支失衡问题并没有得到根本的改善。因此,国际货币制度仍有待于进一步改革和完善。