你怎样看待目前药品的生产和销售市场?
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发布时间：2022-04-23 07:11
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时间：2022-05-13 02:11
医药
2014年，我国医药工业的八大子行业主营收入累计2.46万亿元，全国医疗卫生服务总费用将超2.20万亿元，全国健康险收入为1587亿元。
国家卫计委的数据显示，从2010年底到2014年，全国私营医院总数量已经从7000多个发展到1.2万余个。据中国医药工业信息中心测算，2014年私立医院医疗服务总收入已经达到1583亿元。
据医药行业市场调查分析报告显示：2015年1~3月，我国规模以上医药工业增加值同比增长11.1%，增速较上年同期下降1.7个百分点；医药规模以上企业主营收入为5819.37亿元，同比增长9.63%，较上年同期下降4.18个百分点。但由于人口老龄化、疾病负担能力增强、健康意识提高等多个利好因素，未来中国医药市场仍将维持两位数的增长幅度，2019年中国医药市场规模有望超过2.2万亿元。
一、行业分析
2014年全年医药行业实现营业收入 6846.36 亿元，同比增长13.57%；实现营业利润 633.86 亿，同比增长 17.71%，行业处在低速增长区间，但利润增速继续高于营收增速，表明行业盈利能力得到提升。2015年一季度医药行业实现营业收入 1836.74亿元，同比增长12.87%；实现利润总额 183.40亿，同比增长 20.7%。环比来看，今年一季度较去年四季度相比，季度营业收入增幅继续回落，但营业利润的增幅大幅上升，进一步表明行业的盈利能力持续改善。
2014 年全年销售毛利率为 29.81%，为三年来最高，同比提升 0.07 个百分点，销售净利率为8.18%，同比提升0.13个百分点。2015年一季度销售毛利率为 29.42%，销售净利率为 8.66%，均为 2012 年以来的最高水平。2014年全年销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为12.98%、6.73%、0.92%，销售费用率降低 0.3 个百分点，财务费用率提升 0.11 个百分点，管理费用率基本持平。2015 年一季度销售费用率同比继续下降至 12.14%，管理费用率和财务费用率分别为6.46%和 0.97%，同比均略有提升。
二、*护航、坚定看好变革和创新趋势
一）行业*：*法规频发，医改深化推进
医疗卫生服务体系确立，医改仍亟待深化推进。经历了数次医改，我国初步建立了由医院、基层医疗卫生机构、专业公共卫生机构组成的覆盖城乡的二元*医疗卫生服务体系。根据卫计委数据，截至 2014年底，我国卫生医疗机构达到 98.5万个，其中包括医院 2.6万个，基层医疗机构 92.2万个，专业公共卫生机构 3.4万个，其他机构 0.3万个。而且医疗机构就诊人次和住院人数也在稳步增加。但是，在整个医疗卫生服务体系中，仍旧存在医患矛盾、医药不分家、医保制度有待完善等各类问题。为了解决这些在体系中存在的问题，进一步深入推动医改已经是迫在眉睫的举措。
为了配合不断深化的医改，2014年以来，*、卫计委和*等多部门都密集颁布各项医药行业法规。其中，比较重要的*有放开药品价格管制、放开处方药的互联网销售、促进医疗保险的发展和推进医疗市场化的改革等。我们认为这些*有两方面的深远影响：一方面，如放开药品价格和处方药网售等*，短期内将对医药生产企业和医疗机构造成阵痛，但是长期来看开辟了细分行业新的发展方向和新的盈利模式，对行业长期稳定发展有着更为重要的意义；另一方面，如推进医疗保险和医疗市场化的改革等*既为医药行业带来新的投资机会，又可不断提升终端患者的医疗健康服务的质量。总之，行业*的明晰和健全对医药行业未来发展尤为重要，它是医药行业长期发展的一盏指路灯。
二）行业未来前景和发展趋势：贯穿创新和变革
1.行业将保持较快发展，内部分化也将加速。
依据各子行业在产业链的地位和阶段不同，我们简单地将医药行业划分为药品市场、器械市场、商业市场和医疗服务市场。在 2010 年至 2014 年间，这四个子行业市场均得到较快发展，复合增长率也基本上保持在 16%以上。而且医药各子行业均将在2015 年-2019 年保持着 10%以上的复合增速。但是，随着医改的不断深入推进，各个子行业将在未来几年内较快实现分化。我们认为未来医疗器械和医疗服务市场的增速将远大于药品市场和商业市场增速。这是由两方面原因造成的：一方面，医疗服务和器械行业是未来创新和变革的主阵地，不断有大量新的模式和产品涌现，市场增长不可小觑；另一方面，商业市场和药品市场基数较大，内部部分细分行业增速较快（比如商业中的医药电商细分行业）并不足以较多影响整体市场增速。
2.我们对各细分行业和终端的详细调研和分析，我们认为未来医药行业的变革和创新主要表现在如下四个方面：
其一充满机遇和挑战的跨界转型变革。跨界转型的变革既包括医药行业内的跨界，也包括了从其他传统行业的跳跃式跨界。一般说来，跨界转型是公司的二次创业，具备较高的试错成本。因此，如何挑选跨界转型成功的优质企业将是我们关注这场变革趋势的重点。
其二，数字化医疗带来的器械和服务创新。数字化医疗和新的服务模式方便了患者和医护人员的沟通交流，极大程度地实现了人机交互和大数据分析价值。数字化医疗的成功将*了传统医疗环境，也使得新产品和新模式的市场规模将实现几何级数式增长。与此同时，这也将快速提升了对终端患者的服务效率和质量。在这一类创新型企业中，我们建议关注具备变繁为简的模式、持续创新和管控得当的优质公司的投资价值。
其三，将改变未来企业生态环境的医药以及医疗*变革。医药*的变革主要是表现在国企改革，资产整合以及优化资源配置等方面。医疗*的变革主要表现在公立医院等医疗机构的改革方面。医药和医疗*的变革直接关系着医药行业产业链各子行业企业的运营和发展模式。这既给予了依赖于旧*生存的企业以沉重打击，又给予了依赖于新*生存的企业以发展机遇。因此，我们建议关注在此过程中出现的新机遇型医药上市公司的投资价值。
其四，精准医疗时代下的技术创新。精准治疗是一个建立在了解个体基因、环境和生活方式的新兴疾病治疗和预防方法。简言之，精准治疗就是将治疗主体个体化。在这个基础上的技术创新门类繁多，既包括临床检验方面的创新发展，如基因检测等，又包括临床用药技术方面的创新发展，如细胞治疗等。因此，关注创新型研发能力是寻找精准治疗优质公司的关键。
对2015年的展望：企业盈利预期平稳。
1、非基药招标，招标*什么时候开始大规模启动，这个*有没有之前预期的这么严厉，这个值得去观察；
2、药品定价的放开，最近从*层面来看，药品的最高零售价放开是大势所趋，但是现在没有细则，甚至连正式的文件都没有看到，具体这一块怎么操作，和招标环节怎么对接，这个还有待与观察。
3、医保目录调整，前两年的调整是2004年和2009年，理论上今年要进行新一轮的医保目录调整，但是因为各种原因有所滞后，我们估计明年下半年会有新医保目录的调整。其实每一年的医保目录调整都会诞生一批牛股，这也是很值得关注的重要*。
4、处方药网上销售，今年市场对这个已经有比较热的预期，明年这些相关的*会陆陆续续出台，出台以后对行业有什么影响，这个还是值得重点关注。
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时间：2022-05-13 03:29
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时间：2022-05-13 02:11
医药
2014年，我国医药工业的八大子行业主营收入累计2.46万亿元，全国医疗卫生服务总费用将超2.20万亿元，全国健康险收入为1587亿元。
国家卫计委的数据显示，从2010年底到2014年，全国私营医院总数量已经从7000多个发展到1.2万余个。据中国医药工业信息中心测算，2014年私立医院医疗服务总收入已经达到1583亿元。
据医药行业市场调查分析报告显示：2015年1~3月，我国规模以上医药工业增加值同比增长11.1%，增速较上年同期下降1.7个百分点；医药规模以上企业主营收入为5819.37亿元，同比增长9.63%，较上年同期下降4.18个百分点。但由于人口老龄化、疾病负担能力增强、健康意识提高等多个利好因素，未来中国医药市场仍将维持两位数的增长幅度，2019年中国医药市场规模有望超过2.2万亿元。
一、行业分析
2014年全年医药行业实现营业收入 6846.36 亿元，同比增长13.57%；实现营业利润 633.86 亿，同比增长 17.71%，行业处在低速增长区间，但利润增速继续高于营收增速，表明行业盈利能力得到提升。2015年一季度医药行业实现营业收入 1836.74亿元，同比增长12.87%；实现利润总额 183.40亿，同比增长 20.7%。环比来看，今年一季度较去年四季度相比，季度营业收入增幅继续回落，但营业利润的增幅大幅上升，进一步表明行业的盈利能力持续改善。
2014 年全年销售毛利率为 29.81%，为三年来最高，同比提升 0.07 个百分点，销售净利率为8.18%，同比提升0.13个百分点。2015年一季度销售毛利率为 29.42%，销售净利率为 8.66%，均为 2012 年以来的最高水平。2014年全年销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为12.98%、6.73%、0.92%，销售费用率降低 0.3 个百分点，财务费用率提升 0.11 个百分点，管理费用率基本持平。2015 年一季度销售费用率同比继续下降至 12.14%，管理费用率和财务费用率分别为6.46%和 0.97%，同比均略有提升。
二、*护航、坚定看好变革和创新趋势
一）行业*：*法规频发，医改深化推进
医疗卫生服务体系确立，医改仍亟待深化推进。经历了数次医改，我国初步建立了由医院、基层医疗卫生机构、专业公共卫生机构组成的覆盖城乡的二元*医疗卫生服务体系。根据卫计委数据，截至 2014年底，我国卫生医疗机构达到 98.5万个，其中包括医院 2.6万个，基层医疗机构 92.2万个，专业公共卫生机构 3.4万个，其他机构 0.3万个。而且医疗机构就诊人次和住院人数也在稳步增加。但是，在整个医疗卫生服务体系中，仍旧存在医患矛盾、医药不分家、医保制度有待完善等各类问题。为了解决这些在体系中存在的问题，进一步深入推动医改已经是迫在眉睫的举措。
为了配合不断深化的医改，2014年以来，*、卫计委和*等多部门都密集颁布各项医药行业法规。其中，比较重要的*有放开药品价格管制、放开处方药的互联网销售、促进医疗保险的发展和推进医疗市场化的改革等。我们认为这些*有两方面的深远影响：一方面，如放开药品价格和处方药网售等*，短期内将对医药生产企业和医疗机构造成阵痛，但是长期来看开辟了细分行业新的发展方向和新的盈利模式，对行业长期稳定发展有着更为重要的意义；另一方面，如推进医疗保险和医疗市场化的改革等*既为医药行业带来新的投资机会，又可不断提升终端患者的医疗健康服务的质量。总之，行业*的明晰和健全对医药行业未来发展尤为重要，它是医药行业长期发展的一盏指路灯。
二）行业未来前景和发展趋势：贯穿创新和变革
1.行业将保持较快发展，内部分化也将加速。
依据各子行业在产业链的地位和阶段不同，我们简单地将医药行业划分为药品市场、器械市场、商业市场和医疗服务市场。在 2010 年至 2014 年间，这四个子行业市场均得到较快发展，复合增长率也基本上保持在 16%以上。而且医药各子行业均将在2015 年-2019 年保持着 10%以上的复合增速。但是，随着医改的不断深入推进，各个子行业将在未来几年内较快实现分化。我们认为未来医疗器械和医疗服务市场的增速将远大于药品市场和商业市场增速。这是由两方面原因造成的：一方面，医疗服务和器械行业是未来创新和变革的主阵地，不断有大量新的模式和产品涌现，市场增长不可小觑；另一方面，商业市场和药品市场基数较大，内部部分细分行业增速较快（比如商业中的医药电商细分行业）并不足以较多影响整体市场增速。
2.我们对各细分行业和终端的详细调研和分析，我们认为未来医药行业的变革和创新主要表现在如下四个方面：
其一充满机遇和挑战的跨界转型变革。跨界转型的变革既包括医药行业内的跨界，也包括了从其他传统行业的跳跃式跨界。一般说来，跨界转型是公司的二次创业，具备较高的试错成本。因此，如何挑选跨界转型成功的优质企业将是我们关注这场变革趋势的重点。
其二，数字化医疗带来的器械和服务创新。数字化医疗和新的服务模式方便了患者和医护人员的沟通交流，极大程度地实现了人机交互和大数据分析价值。数字化医疗的成功将*了传统医疗环境，也使得新产品和新模式的市场规模将实现几何级数式增长。与此同时，这也将快速提升了对终端患者的服务效率和质量。在这一类创新型企业中，我们建议关注具备变繁为简的模式、持续创新和管控得当的优质公司的投资价值。
其三，将改变未来企业生态环境的医药以及医疗*变革。医药*的变革主要是表现在国企改革，资产整合以及优化资源配置等方面。医疗*的变革主要表现在公立医院等医疗机构的改革方面。医药和医疗*的变革直接关系着医药行业产业链各子行业企业的运营和发展模式。这既给予了依赖于旧*生存的企业以沉重打击，又给予了依赖于新*生存的企业以发展机遇。因此，我们建议关注在此过程中出现的新机遇型医药上市公司的投资价值。
其四，精准医疗时代下的技术创新。精准治疗是一个建立在了解个体基因、环境和生活方式的新兴疾病治疗和预防方法。简言之，精准治疗就是将治疗主体个体化。在这个基础上的技术创新门类繁多，既包括临床检验方面的创新发展，如基因检测等，又包括临床用药技术方面的创新发展，如细胞治疗等。因此，关注创新型研发能力是寻找精准治疗优质公司的关键。
对2015年的展望：企业盈利预期平稳。
1、非基药招标，招标*什么时候开始大规模启动，这个*有没有之前预期的这么严厉，这个值得去观察；
2、药品定价的放开，最近从*层面来看，药品的最高零售价放开是大势所趋，但是现在没有细则，甚至连正式的文件都没有看到，具体这一块怎么操作，和招标环节怎么对接，这个还有待与观察。
3、医保目录调整，前两年的调整是2004年和2009年，理论上今年要进行新一轮的医保目录调整，但是因为各种原因有所滞后，我们估计明年下半年会有新医保目录的调整。其实每一年的医保目录调整都会诞生一批牛股，这也是很值得关注的重要*。
4、处方药网上销售，今年市场对这个已经有比较热的预期，明年这些相关的*会陆陆续续出台，出台以后对行业有什么影响，这个还是值得重点关注。
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时间：2022-05-13 03:29
