有股息和无股息的估值区别

发布网友 发布时间：2022-12-02 20:22

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热心网友 时间：2023-11-12 15:58

今天谈谈股息率与无风险利率对比的股票估值逻辑。

假设某只股票的价格会保持相对平稳，每年派发的股息也相对平稳，那么简单相除就可以得到股息率了。然后用股息率与无风险利率相比较，如果股息率高于无风险利率，那么似乎这只股票就值得买入。因为买入这只股票比买国债或者银行定期存款好多了。

但是这里面存在着三个假设条件，一个是股票价格会保持相对平稳，其实股票价格是一直波动的，每个交易日都会发生变化，所以这个是不现实的，但是只要股票预估是继续上涨而非大幅度下跌，那么就可以先按照这个逻辑去评估股票估值，因为股票价格上涨之后，对于已经持有股票的人来说是绝对 有利的。因为未来计算股利率的时候，分母股票价格依然还是最初买入的价格。

第二个假设条件是股息维持每年都不变，其实这个也是不可能的，大部分股票的股息都是发生变化的，通常是年景好的时候股票分红会多，年景不好的时候会减少。所以，你要对公司的股息派发变化情况有一个内心的预测。如果股息每年都会逐年提高，那么你买入股票用股息率与无风险利率对比的逻辑就可以站得住，因为股息每年提高对你而言也是有利的。股息越多，那意味着你的收益率越高。

第三个假设条件是无风险利率是不变的。当然这个也是不可能的，央行会随着宏观经济调节的需要而调整无风险利率。我想说的是，如果无风险利率是下行的，那对你是有利的，因为无风险利率下跌了，以为着你的股息率在不变的情况下就拥有了无比的优势。相反的，如果无风险利率上涨了，如果你的股息率维持不变的情况下，那么显然对你的投资而言是不利的，因为你的股息率此时此刻没有了优势。很多人可能就会宁愿持有无风险资产，也不愿意继续持有股票。

热心网友 时间：2023-11-12 15:59

股票估值的方法很多，市盈率、市净率、成长性、现金流测算等。

任何一种方法都没有绝对的对与错，某一种方法对一些人适用对另外一些人可能就不适用了。某个人擅长使用的某种方法，但是对另外一个人也许 又不适用了。

今天谈谈股息率与无风险利率对比的股票估值逻辑。

假设某只股票的价格会保持相对平稳，每年派发的股息也相对平稳，那么简单相除就可以得到股息率了。然后用股息率与无风险利率相比较，如果股息率高于无风险利率，那么似乎这只股票就值得买入。因为买入这只股票比买国债或者银行定期存款好多了。

但是这里面存在着三个假设条件，一个是股票价格会保持相对平稳，其实股票价格是一直波动的，每个交易日都会发生变化，所以这个是不现实的，但是只要股票预估是继续上涨而非大幅度下跌，那么就可以先按照这个逻辑去评估股票估值，因为股票价格上涨之后，对于已经持有股票的人来说是绝对 有利的。因为未来计算股利率的时候，分母股票价格依然还是最初买入的价格。

第二个假设条件是股息维持每年都不变，其实这个也是不可能的，大部分股票的股息都是发生变化的，通常是年景好的时候股票分红会多，年景不好的时候会减少。所以，你要对公司的股息派发变化情况有一个内心的预测。如果股息每年都会逐年提高，那么你买入股票用股息率与无风险利率对比的逻辑就可以站得住，因为股息每年提高对你而言也是有利的。股息越多，那意味着你的收益率越高。

第三个假设条件是无风险利率是不变的。当然这个也是不可能的，央行会随着宏观经济调节的需要而调整无风险利率。我想说的是，如果无风险利率是下行的，那对你是有利的，因为无风险利率下跌了，以为着你的股息率在不变的情况下就拥有了无比的优势。相反的，如果无风险利率上涨了，如果你的股息率维持不变的情况下，那么显然对你的投资而言是不利的，因为你的股息率此时此刻没有了优势。很多人可能就会宁愿持有无风险资产，也不愿意继续持有股票。

具体运用：

通过上面这个股息率的选股逻辑，那么目前而言银行股就属于值得投资的标的，为何？具体分析如下。

一是：目前股票估值以市盈率分析应该是低估了，那么未来股票价格存在上涨的风险，而且不良贷款已经大量爆发了，当然也有可能还有很大一部分被 隐藏了，未来会慢慢爆发出来。但是无论如何，现在的市盈率确实很低，市净率也很低。未来股票价格继续大幅下挫的可能较小，上涨的可能性较大。

二是：股息逐年提高，我查看了大部分的银行股派息，发现虽然最近几年以来银行日子不好过，可是赚钱还是很多的，而且每年分红依然是维持或者逐年提高。所以，我们可以大胆预测随着经济周期好转，银行股收益增加，未来分红派息增加是大概率事件。

三是：无风险利率目前而言是比较低了。但是未来参照发达国家的情况，预计可能会进一步下跌，而且我国为了降低企业融资成本，最近一段时间以来，也有继续降低的可能性。那么对我们股息率的比较而言是 有利的。

综上，如果按股息率与无风险利率对比的选股逻辑，那么银行股目前就有了买入的逻辑。

提示：股市有风险，入市需谨慎。

热心网友 时间：2023-11-12 15:59

股息的利率是固定的，特别是公司的优先股。分配股息公司会按照事先确定的固定比例向股东分配的公司盈余。而股利中的红利并不是有固定利率的，红利由股东会根据股息以外盈利的多少而作出决议的，通常红利指的是普通股的分配收益，优先股一般不享受分红。在股票市场中，不管是股息还是股利中的分红都是投资者该享有的股东权益之一，只是分配方式的不同而已。

特别说明：以上所诉观点均不代表平台意见，所

热心网友 时间：2023-11-12 16:00

通常情况下，股息的利率是固定的，特别是公司的优先股。分配股息公司会按照事先确定的固定比例向股东分配的公司盈余。而股利中的红利并不是有固定利率的，红利由股东会根据股息以外盈利的多少而作出决议的，通常红利指的是普通股的分配收益，优先股一般不享受分红。在股票市场中，不管是股息还是股利中的分红都是投资者该享有的股东权益之一，只是分配方式的不同而已。

热心网友 时间：2023-11-12 16:00

约翰D.洛克菲勒曾讲过“让我高兴的唯一事情就是看到我的股息进入”。我们都知道，投资者从股市获得收益的方式有两种，一种是资本利得，通过低买高卖的方式获得股票差价，也就是投资者之间互摸口袋来获得收益，是一种零和博弈；另一种就是股息收益，即上市公司将一部分利润分给投资者，也就是我们常说的分享公司成长的成果，这部分是由于公司成长所带来的收益，不是零和博弈的收益，只要公司能够不断地发展，那这种收益就是源源不断的，这也是投资的本质。

当然，除了是投资的重要收益来源外，股息分红还有其他重要的作用：

1.判断公司优良

公司支付股息的能力是判断其财务状况优劣与否的重要标准，因为现金分红都需要公司拿出真金白银，而如果一个公司的利润是纸上富贵或者存在财务造价的话，是无法长期稳定大比例分红的。从这方面来看的话，只有经营有方、财务良好、现金充裕而且自信未来发展良好的大型公司才敢长期稳定的分红，这就能够有效排除很多伪成长的个股，避免踩雷。这在A股市场上对比最强烈的两个公司就是格力电器和乐视股份，一个为投资者持续的创造高回报，而另一个如今却已跌落神坛。

2.股价估值的重要方式

经典的股息贴现模型（DDM），将股票比作一种金融资产，它的内在价值取决于未来能给予持有者的现金流，也就是未来公司给予投资者的分红折现后的总和。巴菲特也将股票比作一张债券，只是它的期限是永远。也就是说，上市公司能够给予投资者越高的股息，而且这种预期越稳定的话，那股票的内在价值就是越高。

3.判断大势的重要指标

因为股息率为分红总额和总市值之比，总市值越大的话，股息率就越小；反之，则越大。A股在过往的历史中有4次明显的大底部，而所对应的股息率则持续的走高。从以往的历史经验来看，当沪深A股的股息率达到2%以上，即开始进入底部低估区域了。

数据来源：理杏仁，截至2018.7.20

4.分红再投入的威力

分红再投资即是将所得收益再次投入，这在投资的收益是投资收益的重要组成部分，而且拥有巨大的威力，其实也是我们俗称的利滚利。西格尔在《投资者的未来》一书中，分析美股1871-2003年市场表现，发现除去通货膨胀因素后，97%的股票收益来自用于再投资的股利，仅仅3%来自资本收益。若没有进行股利再投资，美股年化收益率从7%降至4.5%。