capm的传统形式
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发布时间：2022-04-22 22:21
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时间：2023-09-21 02:42
capm的传统形式即马科维茨模型的假设：
1、投资者希望财富越多愈好，效用是财富的函数，财富又是投资收益率的函数，因此可以认为效用为收益率的函数。
2、投资者能事先知道投资收益率的概率分布为正态分布。
3、投资风险用投资收益率的方差或标准差标识。
4、影响投资决策的主要因素为期望收益率和风险两项。
5、投资者都遵守主宰原则(Dominance rule)，即同一风险水平下，选择收益率较高的证券；同一收益率水平下，选择风险较低的证券。
因为原始的CAPM模型有比较多的缺陷，它是静态的单期的模型，并且虽然是一个有投资者参与的均衡，但是没有反映出投资者行为对资产市场的影响。
所以后来发展出了ICAPM，又发展出了CCAPM，CCAPM的随机折现因子形式在实证中被运用得特别多，非常适合用于理论研究。所以虽然CCAPM更晚，但是更完善。
可以看出来这是一个非常非常general的设定，你可以加入很多其它模型的特征来针对性地探讨某个变化对资产定价的影响。
模型假设：
CAPM 是一个理论性很强的模型，它所假设的金融市场有一个非常简单的框架，这样不仅简化了分析的难度，也用非常简练的数学公式表达出结论。
CAPM 假设，市场上所有的投资者对于风险和收益的评估仅限于对于收益变量的预期值和标准差的分析，而且所有投资者都是完全理智的。并且，市场是完全公开的，所有投资者的信息和机会完全平等，任何人都可以以唯一的无风险利率无*地贷款或借出。
因此，所有投资者必定在进行资产分配时计算同样的优化问题，并且得到同样的有效前沿和资本市场线。
