国库券最初发行时可以自由流通吗?
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发布时间：2022-04-28 18:08
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时间：2022-06-22 18:51
国库券是中期*债券，年息定为4厘，以人民币为计算单位，自发行第6年起，一次抽签，按发行额分5年作5次偿还本金，每次偿还总额的20％，10年还本付息。
国库券，是世界各国*在国内通过发行债券筹集资金，用以弥补本国入不敷出的一种手段，一般是由国库直接发行的一种债券。它是公债的一种形式。发行国库券是为了调整和稳定国民经济，适当集中各方面的财力，进行社会主义现代化建设，逐步提高人民物质和文化生活水平。
1981年1月16日*会议通过《中华人民共和国国库券条例》，确定从1981年开始，发行中华人民共和国国库券。并规定，国库券不得当作货币流通，不得自由买卖。还本期限为5年。1982年2月16日*国库券推销委员会成立。1981年至1987年，中国国库券的年均发行规模为 59．5亿元，尚不存在国债的一级市场(发行市场)和二级市场(流通市场)，国库券的发行采取的是行政摊派的形式，面向国有企事业单位和个人，且存在利率差别(个人购券的年利率要高于单位4个百分点)。发行的券种也很单一，除1987年发行过54亿元的3年期重点建设债券外，其它各年份均为5年至9年的中长期国库券，1988年，国家对国库券发行办法作了重要改进，在提高利率、缩短还本期限(5年缩短到3年)的同时，*批准自1988年4月起在沈阳、上海、重庆、武汉、广州、深圳、哈尔滨等7个金融改革试点城市首次进行开放国库券转让市场的试点工作，允许转让国库券，但不得作为货币流通。可以进入转让市场的，限于1985、1986年度个人发行的国库券。1988年6月，第二批54个城市开始进行国库券转让试点。1991年，财政部和中国人民银行决定，扩大市场交易券种，从3月份开始，在全国范围内增加开放国债流通转让市场的城市。至此，国库券市场已走向全面开放。
为推动国债发行推销方式从以行政手段发行为主逐步向市场推销方式过渡，1991年财政部决定在小范围进行国库券承购包销试点，并全面开放地市级以上城市的国债流通市场。承购包销，是国际上通用的一种国债发行手段。它由承销机构直接向国债发行主体财政部承购国债发行任务，然后通过各自的分销网点向社会、主要向城乡居民发售。 1991年4月20日，由58家国内金融机构自愿组成的国债承销团与财政部正式签订合同，承购包销25亿元国库券。
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时间：2022-06-22 18:52
“债务处”当时对外保密
说起恢复国债发行，那还是二十多年前的事。1979年、1980年连续两年出现巨额赤字。我们以前的基本原则是收支平衡，不打赤字。连着出赤字，*也恼火了，研究怎么办，可能就想起建国初期发公债的事儿了。财政部领导可能想不出什么人了，就说起我1951年从天津工商学院财会系毕业就分到了预算司，是预算司的老人了，这会儿把我从*部调回来吧。预算司就是搞收支平衡的嘛。
把我叫回来以后，我说，我过去没搞过债务工作。司里说，你虽然没搞过，可是现在别人也抽不出来呀。我说，我想来想去，还有个梅家谟。50年代他就是*公债处的，如果有可能就想法子去找着他。一打听，他正在张家口一个钢铁厂当会计。这样就有了两个人。
后来司里又跟我说，看来，要搞对外开放了，你还有外债的事儿呢。我说，搞外债要懂外语，预算司有个现成的人：左本俊。这样，我们三个人组织起来，对内叫“债务处”，对外保密。债务处是1979年下半年成立的，我是副*，没有*。我们在财政部楼里一间不起眼的办公室，筹划一桩不可等闲视之的事情。
国债的名字叫“国库券”
一开始对发债是有争论的：是像1950年那样就发一次呢，还是长期发下去？发债是为弥补赤字，那么，赤字到底应当怎么个消除法儿？压缩支出、增加收入、发债，三种渠道。这就涉及赤字到底有害还是没害的问题了。
我自己渐渐得出个结论：也甭有害无害了，主要看你用得怎么样。用得得当，能够有偿还能力，搞下去也没关系。
恢复国债，还有个起名字的问题。1950年发的是“人民胜利折实公债”，1954年到1958年叫“经济建设公债”。左本俊查了国外资料，他说，美国像这种性质的债叫“国库券”。又说，国库券就是一年期的，不超过一年，短期周转的。后来部里开办公会议决定起名“国库券”。后来说年头定多少？说，噢哟，偿还得太快不行啊，这几年经济缓不过来呀;10年吧，又怕太长，所以最后决定，“国库券”从第六年还本付息，每年还五分之一，抽签。
发着发着就发不下去了
本来想1980年就发， 一个是筹备来不及，一个就是研究资金来源，拖来拖去，所以1981年才开始。
本以为老百姓不容易买，所以定成单位买。可是没想到，计划发行40亿，实际完成48亿元，其中一千多万元是老百姓买的。发行的时候地方就反映：哎，有的老百姓也要买，怎么办？开始只打算对单位，国库券券面都是大额的，没有小额的。老百姓一共买一千万元，一个人才多少？所以赶紧让人民银行设计，加印小面额的。
从1981年开始发国库券，在头七八年里，第一年完成最好，超额20%。后来是一年不如一年。
国库券发着发着，就发不下去了。大概是1984、1985年,地方上反映，偿还时间太长。有的说，我买了以后，不知道还能不能在我活着的时候拿到本息！还有的说，你老这么发，有完没完呐？头一年、第二年，我是爱国，我豁出去了，我拿我的积蓄给你们。年年这么来，我哪有那么多钱啊？有个省反映，他们的同志在小商店排队买东西，听见两个小青年——工厂的工人发牢*，一个说，嗨，你这回拿工资拿了多少？另一个说，唉，我工资袋里头少了30块钱，再一看，有个条儿，是什么？30块钱国库券！不是我要买的，叫他们扣了30块钱！
那时候，包括*们讲话，我们发文件，都强调“自愿量力，不要强行摊派”。可是实际上就有这种情况，根本不告诉本人，愣扣。我问他们，为什么你不通知他们就愣扣啊？他说，要不然的话我完不成任务啊。
1986年开始兑付，抽签还本付息，由中国人民银行办理。那时候专业银行少，银行一般都设在县城。我记得没多久，见到一封人民来信，这个老百姓家住山区，他说，还本付息，噢，我中签了，我就从山沟沟里头乘汽车，噔噔噔噔跑到县城，结果县银行大门上贴个条儿：“星期一三五办理，星期二四六不办理”——那时候一星期就休息礼拜天，今天是“双”，不办。他说，哎呀，我花这么多车钱跑来，你还不办理！他就气得不要了，当场把国库券撕了，说，我永远不买了！
这就说明，国库券不大容易发下去了。
1988年，我们试行不分配任务，摆在银行柜台销售。可是由于多方面原因，这个试验失败了，那年只完成了发行计划的40%。
从取缔买卖到自由流通
从1981年开始，头几年“条例”都规定：“国库券不得当作货币流通，不得自由买卖。”为什么这么规定？也许是延续50年代做法？当时我在这上头好像没怎么想过，我想的就是怎么发出去，怎么把钱拿回来。再说也没有买*库券的市场啊。不许转让，就是怕有人去收购这个东西嘛，那不就坑了老百姓吗？后来才明白，实际上你怕也没用。那时候，收到老百姓告状信，说：我买国库券是为了爱国，但是买了以后呢，活钱变成了死钱。其实，社会上早就有“票贩子”了。这也是老百姓的怨言之一。老百姓说，我买了国库券，要用钱，没地方去兑现嘛。结果，票贩子就到山沟里头去收购，杀价一半儿！可是老百姓也愿意。
为了解决“死钱”问题，我们和人民银行一起搞了个文件，从1985年开始，允许用“贴现”的办法，兑付没到期的国库券。可能因为手续麻烦，贴现率不合适，所以没起什么作用，反而引出一些意见。
我们想，这也不是个办法，就出了个文件，财政部、人民银行、国家工商总局，还有一个可能是*，四家联合给全国发通知，坚决取缔国库券黑市，打击票贩子，声势闹得还比较大。
再往后，也是借鉴国外经验吧，最彻底的办法是让国库券上市场流通。我们通过出国考察，报部里批准，就允许国库券自由买卖了。另一方面，允许转让。
1988年4月份，挑7个城市作试点，第二批61个城市，1990年扩大到全国地区以上中等城市，400个左右。
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时间：2022-06-22 18:52
