汇￥率?
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发布时间：2022-05-13 18:12
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时间：2023-07-30 23:47
概念：两种货币兑换的比价或比率。
汇率标价法
直接标价法：以外国货币作为标准，折合成一定数额本国货币的表示方法。（$1=R￥8.27）
间接标价法：以本国货币作为标准，折合成一定数额的外国货币的表示方法。（￡1=$1.5012）
美元标价法：国际外汇市场买卖外汇报价的习惯做法。美元为基准货币，其他货币为标价货币。
非美元标价法：其他货币为基准货币，美元为标价货币。
第一讲 汇率与影响汇率变动的因素
一、外汇汇率
3、外汇牌价：
（1）买入价：银行在买入外汇时所依据的汇率
（2）卖出价：银行在卖出外汇时所依据的汇率
（3）中间价：(买入价+卖出价)/2
（4）现钞价：银行在买入外汇现钞时所依据的汇率。
4、外汇牌价的一般规律：大银行买卖差价小，小银行买卖差价大；大货币买卖差价小，小货币买卖差价大；
第一讲 汇率与影响汇率变动的因素
例1：东京外汇市场（直接标价法）
$1= ￥ 108.15 —— 108.65
（买入汇率） （卖出汇率）
* 前买后卖，买低卖高
例2：伦敦外汇市场（间接标价法）
￡1=$ 1.5025 —— 1.5050
（卖出汇率） （买入汇率）
* 前卖后买，卖低买高
第一讲 汇率与影响汇率变动的因素
一、外汇汇率
5、汇率的种类
按外汇资金性质和用途分：
贸易汇率Commercial Rate
金融汇率Financial Rate
按汇率计算方式分：
基本汇率 Base Rate
交叉汇率 Cross Rate
按外汇管理方式分：
官方汇率 Official Rate
市场汇率 Market Rate
第一讲 汇率与影响汇率变动的因素
一、外汇汇率
5、汇率的种类
（4）按外汇收付的来源与用途不同划分
@单一汇率
@多种汇率
（5）按外汇交易工具和收付时间划分
@电汇汇率(T/T)
@信汇汇率(M/T)
@票汇汇率(D/D)
（6）按买卖对象不同划分
@银行间汇率
@商业汇率
第一讲 汇率与影响汇率变动的因素
二、决定汇率的基础
（一）金本位制度下汇率的决定：
1、决定汇率的物质基础：
两种铸币的含金量
(￡：7.32238 克；＄：1.50463克)
2、决定汇率的标准：铸币平价
7.32238/1.50463=4.8665
￡1=＄4.8665
3、汇率的波动：黄金输送点=铸币平价+运费
（二）纸币制度下的外汇汇率：金平价
西方国家主要汇率决定理论
一、国际收支理论
传统国际借贷理论——戈逊（Goshen）：一国汇率决定于一国对外债权与债务的关系。
新的国际收支理论——凯恩斯、阿尔吉（Argy）：经常账户是影响国际收支的关键因素，其中国民收入的变化、本国与国外物价水平的变化、对汇率的预期、本国的货币*、财政*、劳动力工资水平等都会对汇率产生重要影响。
该理论的局限性在于必须是在外汇市场高度发达的国家才会产生上述效果，而且对一国国民收入的作用评价过高。
西方国家主要汇率决定理论
二、购买力平价理论（The Theory of Purchasing Power Parity）——卡塞尔（Cassel，瑞典）
1、绝对购买力平价（一价定律——The Law of One Price）：两国货币之间的兑换率由两国的货币购买力决定，即两国一般物价水平之商。在自由贸易条件下，各国间无任何费用和关税发生，由于存在商品的套购，会使世界各地商品价格一致。
2、相对购买力平价：两国货币的汇率变化，决定于他们购买力变化程度之比。
该理论缺陷：
1、纸币只有投入流通才会代表价值，投入流通量改变其单位代表的价值就会发生变化。
2、该理论能够说明汇率的长期变化趋势，但无法说明汇率的短期、突然的变化。
3、各国物价水平的统计方式、基础、标准之间存在巨大差异。
西方国家主要汇率决定理论
三、利率平价理论（Interest Rate Theory）——凯恩斯
该理论认为：
当本国利率水平低于A国时，投资者为获得较高的收益，会将其资本从本国转移到A国，以套取利息差额。但其能否达到目的，必须以两国货币汇率保持不变为前提条件，因为如果汇率发生对其不利的变动，他不仅不能获得较高的收益，反而还会遭受损失。
为避免这种情况，投资者会在远期外汇市场，按远期汇率将其在A国投资所得收益换成本国货币，并将此收益同在本国投资所得收益进行对比。这种对比的结果，就是投资者确定投资方向的依据。两国投资收益存在差异，形成了资本在国际间的移动。直到通过利率的调整，两国投资收益相等时，国际间的资本运动才会终止。
该理论缺陷：
忽略了外汇交易的成本因素和外汇管制等*资本自由流动的因素。
西方国家主要汇率决定理论
四、资产市场理论（The Theory of Portfolio Market）
（一）汇率的货币论——（Monetary Approach to Exchange Rate）约翰逊、蒙代尔等
该理论认为货币的增长率要与GDP的增长率相一致，否则就不能保持汇率的稳定。（过于强调了货币市场对物价的作用）
（二）汇率的超调模式（Overshooting Model of Exchange Rate）多恩布什
该理论认为从短期看商品市场由于具有价格粘性，对货币市场失衡的反应很慢，而证券市场的反应十分灵敏，因而利息会立即发生变动。这样货币市场的失衡就完全由证券市场来承受，从而形成利息率的超调，即利率的变动幅度大于货币市场失衡的变动幅度。如果存在资本在国际间自由流动的条件，利息率的变动必然引起套利活动和汇率的变动，而且汇率的变动幅度也大于货币市场失衡的变动幅度。
该理论的贡献在于能够帮助人们认识汇率的短期波动，但局限性则在于将汇率的波动完全归因于货币市场的失衡，有失偏颇。
（三）汇率的资产组合平衡模式
第一讲 汇率与影响汇率变动的因素
三、汇率变动与影响汇率变动的因素
（一）汇率的变动
1、升值：由于外汇市场供求关系变化导致的一国货币对外价值的上升。
2、贬值：由于外汇市场供求关系变化造成的一国货币对外价值的下降。
三、汇率变动及影响汇率变动的因素
（二）影响汇率变动的因素
1、国际收支状况——直接因素
B/P顺差：外汇收入 > 支出，外汇供给>需求，外汇汇率下跌，本币汇率上升
B/P逆差：外汇支出 > 收入，外汇供给<需求，外汇汇率上涨，本币汇率下跌
2、通货膨胀：
当一国出现较高水平通货膨胀时——
该国国内物价水平上升——
出口商品价格上升，进口商品相对便宜——
进口增加/出口减少——
贸易收支恶化——
外币汇率上升，本币汇率下降
三、汇率变动与影响汇率变动的因素
（二）影响汇率变动的因素
3、利率差异
对短期资本的影响：一国利率水平高于其他国家——资本流入外汇供给增加/对该国货币需求增加——外汇率下降，本币汇率上涨
从长期看：一国较高的利率水平将导致投资者投资成本上升，回报率下降，引起资本流出，从而导致外汇汇率上升，本币汇率下降
三、汇率变动与影响汇率变动的因素
（二）影响汇率变动的因素
4、经济增长率——影响汇率变动的根本因素
一方面： 经济增长率提高，意味着该国收入的相对增加，从而增加进口需求，导致本国货币汇率的下降；
另一方面：高经济增长意味着劳动生产率的提高，本国产品的竞争能力增强，有利于出口，使得本币汇率上升。
上述两方面的净影响受制于两方面的作用的力量对比。一般而言，一国高经济增长率在短期内不利于本国货币在外汇市场的运行，但从长期来看，高经济增长率有力地支持了本国货币。
第一讲 汇率与影响汇率变动的因素
三、汇率变动与影响汇率变动的因素
（二）影响汇率变动的因素
5、*的*因素
一方面各国通过央行直接干预外汇市场，通过改变外汇市场的供求是外汇汇率向有利于本国进出口贸易、资本流动和国际收支状况的方向变化；
另一方面，各国的宏观经济*通过对国内经济的*，对通胀率、经济增长率、利率和国际收支状况产生影响，从而影响汇率的变动。
但是，这种干预只能在短期内影响汇率的变动，不能从根本上改变汇率长期变动的趋势。
6、市场的心理预期
第二讲 汇率变动的经济影响与汇率制度
一、汇率变动的经济影响
（一）对国际收支的影响
1、对经常账户的影响(一般情况下)
本币贬值——出口增加、进口减少；
本币升值——出口减少、进口增加。
但上述现象出现与否必须要考虑“马歇尔勒纳条件”和“时滞”效应
@弹性分析理论——马歇尔-勒纳条件
1、该理论主要研究：货币贬值对贸易收支的影响，不考虑其他因素。
2、该理论假定： 进出口商品的供给具有完全的弹性（商品的供给数量对商品的价格反映程度：弹性大，是指价格能在很大程度上影响供求）。
3、该理论的核心： 假设Dx为出口需求弹性，Di为进口需求弹性，则：
当Dx+Di>1时，货币贬值有利于改善贸易收支。（Marshall-Lerner Condition）
当Dx+Di=1时，货币贬值对贸易收支不发生影响。
当Dx+Di<1时，货币贬值会使贸易收支逆差扩大。
4、该理论的贡献：只有在一定的进出口供求弹性条件下，货币贬值才有改善贸易收支的作用与效果。
5、该理论的局限性：
未考虑劳务和资本在国际间的移动； 供给有完全弹性的假设有很大局限性； 忽视了汇率变动的“时滞”（J曲线效应）效果； 只考虑了汇率变动初期对贸易收支的影响，忽略了后期引发的通货膨胀问题；其他条件不变的假设基本不成立。
第二讲 汇率变动的经济影响与汇率制度
一、汇率变动的经济影响
（一）对国际收支的影响
2、对资本流出入的影响：
一般情况下：本币贬值——本币持有者为避免损失会将本币兑换，导致资金流出。 但是， 如果本币贬值已经到位，由于外币此时更具购买力，反而能够吸引更多的外资的流入。
一般情况下：本币升值——外币持有者为获得更多收益会加大对本币的需求，导致资金流入。 但是，如果本币升值已经到位，等量外币换得本币减少，投资成本上升，将抑制直接投资的流入。
3、对储备资产的影响:
当储备货币的汇率升值，持有该储备货币的国家的储备资产的实际价值增加；反之，储备资产的实际价值减少。
第二讲 汇率变动的经济影响与汇率制度
（二）汇率变动对国内经济的影响
一、汇率变动的经济影响
1、汇率变动对国内物价的影响：
一般情况下，本币贬值会使国内产生通胀的压力，引起物价上涨。
一方面，本币贬值会刺激出口，但由于生产规模在短期内无法急剧扩大满足出口的需要，出口商品在国内的供应量减少，导致国内物价上涨。
另一方面，本币贬值会提高进口商品价格，对国内市场的相关商品带来示范效应，提高价格，导致国内市场物价上升。
一般情况下，本币升值会引起国内物价水平的下跌。
第二讲 汇率变动的经济影响与汇率制度
一、汇率变动的经济影响
（二）汇率变动对国内经济的影响
2、汇率变动对就业和国民收入的增加
本币贬值（可控范围之内）——刺激出口——增加相关行业就业和国民收入——带来国内投资、消费、储蓄的增加——促进国外长期资本的流入——国民经济的扩张——国民收入的增加
3、汇率变动对产业结构的影响
本币贬值（可控范围之内）——提高出口产业竞争力——行业利润增加——大量资金向出口行业转移——淘汰不适应出口的产业——形成以出口产业为主的产业结构
第二讲 汇率变动的经济影响与汇率制度
二、汇率制度
（一）固定汇率制度
1、定义：两国货币比价基本固定，并把比价波动的幅度规定在一定范围之内。
2、维持固定汇率制度采取的措施：
提高贴现率；动用黄金外汇储备；外汇管制；实行公开贬值等
3、固定汇率制度的作用
4、固定汇率对国内经济和国内经济*的影响：减弱货币*的效果；牺牲本国经济发展目标；造成外汇储备的流失；
第二讲 汇率变动的经济影响与汇率制度
二、汇率制度
（二）浮动汇率制度
1、定义：由外汇市场的供求状况决定的本币与外币的汇率。
2、类型：
清洁浮动与肮脏浮动；
单独浮动与联合浮动
3、作用：对金融与外贸的影响；对国内经济与国际经济的影响
第二讲 汇率变动影响与汇率制度
（三）联系汇率制（香港）
1、内容：发钞行按1：7.8交存美元作为发行准备或交回港币赎回美元；商业银行按1：7.8向发钞行交付美元领取港币或交回港币赎回美元。
2、特点：将汇率制度的确定与货币发行准备相结合。
3、作用：
（1）优点：稳定汇率和自动调节国际收支平衡，减少行政干预，市场作用得以充分发挥
（2）缺点：影响货币*的独立性；易招致国际游资冲击等
第二讲 汇率变动的经济影响与汇率制度
二、汇率制度
（四）当今世界汇率制度的类型（IMF）
1、自由浮动：48国实行
2、平行钉住
3、爬行钉住
4、爬行区间浮动
5、无区间的有管理浮动
6、无本国法定货币的固定汇率安排：37国实行
7、货币发行局制度：8国实行
8、传统的钉住汇率安排：44国实行
汇率变动的经济影响与汇率制度
三、汇率*
（一）汇率*的概念
（二）汇率*追求的目标
1、维持汇率的相对稳定
2、维持本币国内价值的稳定
3、促进本国对外贸易的发展
4、影响国际资本的流出入
（三）实现*目标的主要内容
1、选择相应的汇率制度
2、控制汇率变动的幅度
3、确定适度的汇率水平
4、搞好国际协调合作
（四）实现*目标的*手段
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时间：2023-07-30 23:47
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时间：2023-07-30 23:48
财经小牛一家，为君解惑，普罗大众；宣企之品，耳熟能详；留国传承，造福于人。
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时间：2023-07-30 23:49
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