韦恩斯坦循环周期
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发布时间：2022-05-13 14:20
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时间：2023-10-12 03:55
熊市的最重要工作有二：一是保存实力，二是判断新牛市周期的开始。最佳保存实力方法，仍以本栏介绍过的大升市的「机械再平衡」法最上乘。现在回顾，也确能做到「硬性高沽」，於三万点楼上把部分获利货止赚。而次佳的方法就是於每次反弹沽出，为下一个上升周期储蓄弹药。
为判断股市周期，本文要借助韦恩斯坦（Stan Weinstein, Secrets for Profiting in Bull and Bear Markets, 1988）的「阶段理论」〔见图〕。韦氏利用三十周平均移动线和指数的关系，将一个周期分为四个阶段：
阶段一为打底期。当大市连跌数月甚至逾年，它慢慢地停止下跌，但又未见上升动力，呈横向局面。这时的成交量逐渐减少，要到末段成交量才再度上升。这时期内三十周线由下降变横向，大市有时升至三十周线之上，有时又跌至其下。打底期可长达数月，有时甚至长达几年。此期是投资者的「禁欲期」，切忌手多多入场买货。请耐心等待转势。
阶段二属上升期。当恒生指数升破三十周线，并企稳其上多於一周，大市便进入了上升期，也是投资者确认新周期伊始，入市投资的时刻。确认上升期必须有大成交量配合。有时指数升破三十周线回落再试，但不跌破，是上佳的入市机会。此期内三十周线本身也呈向上升势。另一观察点是：上升期中，每一调整的低点均高於上个低点。上升不会呈一直线，但会一浪高於一浪。
阶段三是见顶期。经过上一阶段的狂升，大市便进入买卖力量旗鼓相当的时期，此期成交量大但升跌幅却小。三十周线也由急升变成横向。在上升中不少勇猛买货的人，进入此期也参加沽货行列，令恒指多次稍微跌破三十周线但又迅速企稳其上。如是者多次便确认见顶。韦氏的「炒家策略」是全线沽货离场，「投资者策略」是把一半股票止赚，静待见顶期结束即下跌期开始的讯号，即恒指下破三十周线并稳企其下。
阶段四为下跌期。此期恐惧的卖家主宰大市。此时成交量不见得大，但下跌时成交增、反弹成交少则是危险讯号。一进入下跌期，投资者应不理会成交量，也不理会基本分析，坚决清货离场。
准备迎接新周期
应用韦氏理论於迎新牛市的准备工作有三：首先是保存实力，利用理论减少损失。第二是判断周期的转移。第三是运用入市策略，让市场指导我们向新周期转移。
应用韦氏的理论，最佳的入市点应是新周期打底结束，上升开始一刻讯号是恒指重新升破三十周线，并且稳企其上。但为确保这不是假突破，投资者宜用「倒置金字塔」策略入市：当入市讯号出现，先买一手试试。假若买後不升或跌，暂停入市。假设买後连升几个价位，再买两手。如是者加倍买进，至组合建设完成为止。此策略的用意是让市场指导我们转移到全新周期的工作。
